泽熙美文1、多选下列有关评价指标的相关表述中正确的有（）。
A.在利用现值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序
B.在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序
C.在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序
D.在利用静态投资回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序
答案：C,D
解析：净现值法和现值指数法需要一个适合的折现率，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有可能会影响方案的优先次序。内含报酬率、静态回收期指标大小不受折现率高低的影响。
2、多选 如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，则（）。
A.可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
B.若资本市场是完善的，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
C.若公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
D.可以使用无风险利率作为该项目的折现率
答案：B,C
解析：使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。若资本市场是完善的，改变资本结构不影响平均资本成本。
3、问答题 计算分析题：假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率为33%，资本成本为10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。要求（就下列问题发表意见）：（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，内插法求解，计算结果保留小数点后两位）？（2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？
答案：税法规定的年折旧额=3000×（1-10%）÷5=540（万元）每年营业现金流量=500×（1-33%）+540=875（万元）（1）预计第四年末报废情况下的净现值：NPV（4）=每年营业现金流量现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资=875×（P/A，10%，4）+300×（P/F，10%，4）+540×33%×（P/F，10%，4）-3000=100.27（万元）预计第三年末报废情况下的净现值：NPV（3）=每年营业现金流量现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资=875×（P/A，10%，3）+300×（P/F，10%，3）+1080×33%×（P/F，10%，3）-3000=-330.81（万元）项目可行的最短使用寿命n=3+（330.81+0）/（330.81+100.27）=3.77（年）（2）他们的争论是没有意义的。因为，生产线使用寿命达到3.77年方案即可行。
4、单选 某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是()。
A、该项目的现值指数小于1
B、该项目的内含报酬率小于8%
C、该项目要求的风险报酬率为7%
D、该企业不应进行此项投资
答案：C
解析：资本成本=最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7%。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15%
5、问答?综合题：ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2015年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2014年底以前安装完毕，并在2014年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2018年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
（3）生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2014年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
（4）生产该产品需要的经营营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些经营营运资本在年初投入，项目结束时收回。
（5）公司的所得税税率为25%。
（6）该项目的成功概率很大，风险水平与公司平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
要求：
（1）计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及经营营运资本增加额。
（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年年末的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧）。
（3）分别计算第4年年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。
（4）计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和静态投资回收期（计算时折现系数保留小数点后4位，计算过程和计算结果显示在给定的表格中）。
答案：(1)厂房投资8000万元设备投资4000万元营运资本投资＝3×10000×10%＝3000(万元)初始投资总额＝8000+4000+3000＝15000(万元)(2)设备年折旧额＝4000×(1-5%)÷5＝760(万元)设备第4年年末账面价值＝4000-760×4＝960(万元)厂房年折旧额＝8000×(1-5%)÷20＝380(万元)厂房第4年年末账面价值＝8000-380×4＝6480(万元)(3)厂房处置损益＝7000-6480＝520(万元)厂房处置净现金流入＝7000-520×25%＝6870(万元)设备处置损益＝500-960＝-460(万元)设备处置净现金流入＝500-(-460×25%)＝615(万元)(4)
6、问答?综合题：某公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案：（1）厂房：利用现有闲置厂房，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。
（2）设备投资：设备购价总共2000万元，预计可使用6年，报废时预计无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为4年，使用直线法
