泽熙美文证券从业-发布证券研究报告业务(证券分析师)-第三节因子投资
1.【多选题】指数增强组合是在紧密跟踪基准指数的基础上期望获取一定的超额收益，在构建组合时要控制组合和跟踪基准的各项偏离约束，包括（ ）。
A. 仓位偏离
B. 行业偏离
C. 风格偏离
D. 个股权重偏离
正确答案：A,B,C,D
参考解析：指数增强组合是在紧密跟踪基准指数的基础上期望获取一定的超额收益，在构建组合时要控制组合和跟踪基准的各项偏离约束，包括仓位偏离、行业偏离、风格偏离、个股权重偏离等。
3.【判断题】与CAPM认为市场完全有效的假设不同，APT认为市场有时候会对股票进行错误定价，但最终会修正价格，达到公允价值。（ ）
A. 对
B. 错
正确答案：对
参考解析：与CAPM认为市场完全有效的假设不同，APT认为市场有时候会对股票进行错误定价，但最终会修正价格，达到公允价值。
证券从业-发布证券研究报告业务(证券分析师)-第四节策略分析
2.【单选题】通常影响行业景气的几个重要因素是（ ）。
A. 需求、供应、产业政策、消费习惯
B. 需求、供应、产业政策、价格
C. 需求、供应、国际市场、价格
D. 需求、供应、国际市场、行业技术
正确答案：B
参考解析：影响行业景气的外因是经济周期、宏观经济指标波动、上下游产业链的供需变动；内因是行业的产品需求变动、技术水平变化、生产能力变动、产业政策的变化等。分析行业景气变化时，通常会关注以下重要因素：供应、需求、价格、产业政策。
3.【单选题】资产配置是资产组合管理过程中的重要环节之一，是决定()的主要因素。
A. 上市公司业绩
B. 投资组合相对业绩
C. 套期保值效果
D. 投资者风险承受力
正确答案：B
参考解析：资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券和高风险、高收益证券之间进行分配。资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
4.【单选题】以下关于不同产业生命周期阶段的研究重点说法错误的是（ ）。
A. 幼稚期的核心驱动力是技术进步
B. 成长期的核心驱动力是技术和产业化推动并重
C. 成熟期行业驱动力减弱，投资选择通常关注龙头公司
D. 衰退期行业规模下降，如果是被新行业替代的绝对衰退行业，通常不回避
正确答案：D
参考解析：幼稚期的核心驱动力是技术进步。这个阶段主要保持对关键技术的紧密跟踪，了解技术现状以及未来演进的速度；研究行业应用场景，并对重要场景开展大规模产业化前景的量化评价。幼稚期并没有确切的量化判断指标，一旦行业在重要应用领域满足大规模产业化条件，就表明行业即将结束幼稚期，进入下一阶段。幼稚期投资通常采用技术先发策略。
成长期的核心驱动力是技术和产业化推动并重。这个阶段仍需要保持对关键技术的紧密跟踪；关注产业化推进能力，研究行业规模和成本的关系，以判断产品价格下降速度；从技术性能和成本角度综合评价产品竞争力。在投资选择方面，成长前期通常根据产业化推进采用先发优势策略进行研究，成长中后期则需要转向龙头公司策略, 更全方面地进行公司竞争力评估。
成熟期行业驱动力减弱，投资选择通常关注龙头公司，并关注其新技术研发和多元化发展能力。
衰退期行业规模下降，如果是被新行业替代的绝对衰退行业，通常是回避。
4.【单选题】以下关于不同产业生命周期阶段的研究重点说法错误的是（ ）。
A. 幼稚期的核心驱动力是技术进步
B. 成长期的核心驱动力是技术和产业化推动并重
C. 成熟期行业驱动力减弱，投资选择通常关注龙头公司
D. 衰退期行业规模下降，如果是被新行业替代的绝对衰退行业，通常不回避
正确答案：D
参考解析：幼稚期的核心驱动力是技术进步。这个阶段主要保持对关键技术的紧密跟踪，了解技术现状以及未来演进的速度；研究行业应用场景，并对重要场景开展大规模产业化前景的量化评价。幼稚期并没有确切的量化判断指标，一旦行业在重要应用领域满足大规模产业化条件，就表明行业即将结束幼稚期，进入下一阶段。幼稚期投资通常采用技术先发策略。
成长期的核心驱动力是技术和产业化推动并重。这个阶段仍需要保持对关键技术的紧密跟踪；关注产业化推进能力，研究行业规模和成本的关系，以判断产品价格下降速度；从技术性能和成本角度综合评价产品竞争力。在投资选择方面，成长前期通常根据产业化推进采用先发优势策略进行研究，成长中后期则需要转向龙头公司策略, 更全方面地进行公司竞争力评估。
成熟期行业驱动力减弱，投资选择通常关注龙头公司，并关注其新技术研发和多元化发展能力。
衰退期行业规模下降，如果是被新行业替代的绝对衰退行业，通常是回避。
6.【多选题】按照策略适用期限的不同，证券投资策略分为（ ）。
A. 债券投资策略
B. 战略性投资策略
C. 战术性投资策略
D. 股票投资策略
正确答案：B,C
参考解析：证券投资策略按照不同的标准有不同的分类：①根据决策灵活性，分为积极型、消极型、混合型投资策略；②按照策略适用期限的不同，分为战略性投资策略和战术性投资战略；③根据投资品种的不同，分为股票投资策略、债券投资策略、另类产品投资策略等。
7.【多选题】各类资产价格的主要驱动因素具有一致性。虽然各类资产并不相同，但是它们也会受到相同的驱动力的影响，这些驱动力主要包含（ ）等。
A. 基本面
B. 流动性
C. 估值
D. 收益预期
正确答案：A,B,C
参考解析：各类资产价格的主要驱动因素具有一致性。虽然各类资产并不相同，但是它们也会受到相同的驱动力的影响，这些驱动力主要包含基本面、流动性、估值等。
8.【多选题】大类资产配置的决策流程有（ ）。
A. 确定资本市场假设并形成预期
B. 选择资产类别
C. 战略资产配置
D. 战术资产配置
正确答案：A,B,C,D
参考解析：大类资产配置的决策流程分为“六步走”：
①确定资本市场假设并形成预期。
②选择资产类别。
③战略资产配置。
④战术资产配置。
⑤资产再平衡。
⑥分析配置有效性并进行调整。
9.【多选题】按照投资风格划分，股票投资策略可以区分（ ）。
A. 价值型投资策略
B. 成长型投资策略
C. 平衡型投资策略
D. 市场中性策略
正确答案：A,B,C
参考解析：按照投资风格划分，股票投资策略可以区分为价值型投资策略、成长型投资策略和平衡型投资策略。
10.【多选题】按收益与市场比较基准的关系划分，股票投资策略可以分为（ ）。
A. 市场中性策略
B. 指数化策略
C. 指数增强型策略
D. 绝对收益策略
正确答案：A,B,C,D
参考解析：按收益与市场比较基准的关系划分，股票投资策略可以分为市场中性策略、指数化策略、 指数增强型策略以及绝对收益策略。
11.【多选题】主题投资与行业投资的区别包括（ ）。
A. 主题投资突破了行业划分的固定性，以及企业多元化经营趋势造成的局限
B. 主题投资的更强调发掘、识别核心驱动力
C. 主题投资过程反映预期的兑现，行业投资的过程则反映行业景气的相对强弱
D. 在优点方面，主题投资“核心假设变量”更易变
正确答案：A,B,C
参考解析：主题投资与行业投资的区别：主题投资突破了行业划分的固定性，以及企业多元化经营趋势造成的局限。从关键点来看，主题投资的更强调发掘、识别核心驱动力， 而行业配置则更强调跟踪行业的景气轮动。从分析基础来看，主题投资更关注趋势演化的阶段，而行业投资则更注重行业景气度和性价比的相对变化。从指导意义来看， 主题投资过程反映预期的兑现，行业投资的过程则反映行业景气的相对强弱。此外， 在缺点方面，主题投资“核心假设变量”更易变，缺乏统一标准；而行业投资的缺点 为“核心假设变量”因行业而异，相对比较复杂。
12.【多选题】根据核心驱动力的不同，主题投资可被分为（ ）。
A. 宏观性主题
B. 事件性主题
C. 制度性主题
D. 产业性主题
正确答案：A,B,C,D
参考解析：根据核心驱动力的不同，主题投资可被分为宏观性主题、事件性主题、制度性主题和产业性主题四大类。
13.【多选题】行业比较的应用价值包括（ ）。
