泽熙美文期货从业-期货投资分析-第二节交易策略
1.【单项选择题】如果沪深300股指期权头寸Vega为-5，则意味着期权隐含波动率每下降1%，期权盈利（）元。
A. 500
B. 300
C. -500
D. -300
正确答案：A
参考解析：Vega是衡量波动率变化对期权价格的影响程度，反映头寸的波动率风险。如某期权头寸Vega为-5，则意味着期权隐含波动率每下降1%(如从21%下降至20%)，期权盈利500元（沪深300股指期权合约乘数为100)。
2.【单项选择题】某投资者持有市值为1亿元股票组合，组合β核算为1.2，当前沪深300股指期货为5000点，期货β为1.05，则其完全套保手数为（）手。
A. 77
B. 78
C. 86
D. 69
正确答案：A
参考解析：套保手数=100000000 x1.2 ÷(5000 x300 x 1.05) =76.19（手)，为了完全套保则需要77手。
6.【多项选择题】针对期货套保品种的选择较为容易，一般会结合投资组合与（）来决定具体选择哪个品种进行套保。
A. 指数间的相关性
B. 行业持仓分布
C. 平均市值大小
D. 升贴水
正确答案：A,B,C
参考解析：针对期货套保品种的选择较为容易，一般会结合投资组合与指数间的相关性、行业持仓分布、平均市值大小来决定具体选择哪个品种进行套保，有时也会结合多个品种进行组合套保。D项（升贴水）是建立明确的套保计划时需考虑的内容。
7.【多项选择题】期权的波动率套利策略有多种，主要包括（）。
A. 期现套利策略
B. 跨式期权策略
C. 宽跨式期权策略
D. 比率价差策略
正确答案：B,C,D
参考解析：期权的波动率套利策略有多种，主要包括跨式期权策略、宽跨式期权策略、比率价差策略。A项属于期权平价套利策略。
期货从业-期货投资分析-第二节在实体企业中的应用
1.【单项选择题】买卖双方在贸易合同中约定某批次现货的结算价格等于某个期货合约的价格加上一定的升贴水，这种贸易方式称为（）。
A. 期货交易
B. 期货交割
C. 点价交易
D. 期转现交易
正确答案：C
参考解析：买卖双方在贸易合同中约定某批次现货的结算价格等于某个期货合约的价格加上一定的升贴水，这种贸易方式也被称为点价交易、点价贸易或者基差贸易。
2.【单项选择题】某年7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。
A. 57000
B. 56000
C. 55600
D. 55700
正确答案：D
参考解析：铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。
3.【单项选择题】在某些大宗商品现货贸易过程中，买卖双方常常使用期货市场的价格作为现货贸易定价的参考基准，并在此基础上根据实际情况对价格做出一定的调整。如果现货结算价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。
A. 正相关
B. 负相关
C. 不相关
D. 同比例
正确答案：B
参考解析：通常情况是买卖双方在贸易合同中约定某批次现货的结算价格等于某个期货合约的价格加上一定的升贴水，即：现货结算价格=期货价格+升贴水。
8.【多项选择题】在利用虚拟库存代替实物库存时，企业面临的挑战有（）。
A. 现货价格变化的影响
B. 期货月间价差变化带来的影响
C. 期货层面的基差变化带来的影响
D. 现货层面的采购存在一些非价格方面的不确定因素
正确答案：B,C,D
参考解析：在利用虚拟库存代替实物库存时，企业面临着三方面的挑战：
一是期货层面的基差变化带来的影响。
二是期货月间价差变化带来的影响。
三是现货层面的采购存在一些非价格方面的不确定因素，包括未来采购时局部地区货源不足、品质不达标或者交通不顺畅等。
建立虚拟库存是买入期货代替现货，企业需考虑的是基差（现货价格-期货价格）变化产生的影响，而不是现货价格变化，故本题不选A项。
9.【多项选择题】决定点价交易中最终现货结算价的关键项是（）。
A. 运费
B. 升贴水
C. 期货价格
D. 保险费
正确答案：B,C
参考解析：点价交易，通常情况是买卖双方在贸易合同中约定某批次现货的结算价格等于某个期货合约的价格加上一定的升贴水，即：现货结算价格=期货价格+升贴水。
10.【多项选择题】下列关于点价交易中升贴水的表述，正确的有（）。
A. 升水通常是大于零，表示货物的价格大于相应的期货价格
B. 贴水通常是小于零，表示货物的价格小于相应的期货价格
C. 影响升贴水大小的因素可以分为现货层面和期货层面
D. 升贴水会影响现货的结算价格
正确答案：A,B,C,D
参考解析：AB项，升贴水是升水和贴水的简称，通常约定升水是大于零的数字，表示该批货物的价格要大于相应的期货价格，而贴水则是小于零的数字，表示货物的价格小于相应的期货价格。
C项，影响升贴水大小的因素可以分为现货层面和期货层面。
D项，通常情况是买卖双方在贸易合同中约定某批次现货的结算价格等于某个期货合约的价格加上一定的升贴水。
11.【多项选择题】在没有原料库存的情况下，企业采购的最晚时间点通常取决于（）。
A. 投标期
B. 中标期
C. 生产周期
D. 交货日期
正确答案：C,D
参考解析：在没有原料库存的情况下，采购的最晚时间点通常取决于交货日期和生产周期，最早时间点则是中标订单的时刻，有时甚至可以提前到投标的时刻。
19.【判断是非题】常见的大宗商品融资业务模式有两种，分别是仓单质押融资和贸易融资。（）
A. 对
B. 错
正确答案：对
参考解析：常见的大宗商品融资业务模式有两种，分别是仓单质押融资和贸易融资。
20.【判断是非题】大宗商品金融衍生品的交易通常实行保证金制度，通过持有大宗商品期货或者其他衍生品，既可以锁定采购成本，也可以用少量资金建立既定规模的仓位，节约持仓期间的资金占用。（）
A. 对
B. 错
正确答案：对
参考解析：大宗商品金融衍生品的交易通常实行保证金制度，通过持有大宗商品期货或者其他衍生品，既可以锁定采购成本，也可以用少量资金建立既定规模的仓位，节约持仓期间的资金占用。
21.【判断题】贸易融资是指实体企业将其所拥有的大宗商品存放在第三方仓库中，获得仓库出具的仓单，进而把仓单质押给金融机构并获得一定额度的融资。（）
A. 对
B. 错
正确答案：错
参考解析：贸易融资也称为融资型贸易或者贸易型融资，是指企业间以贸易为名进行资金拆借或融资，在大宗商品领域较为常见。
仓单质押融资是指实体企业将其所拥有的大宗商品存放在第三方仓库中，获得仓库出具的仓单，进而把仓单质押给金融机构并获得一定额度的融资。
期货从业-期货投资分析-第四节利率期权
5.【多项选择题】利率下限期权费和（）等因素有关。
A. 下限利率水平
B. 协议期限
