泽熙美文1、问答?某企业拟购建一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设期开始时一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值，折旧方法采用直线法。设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的折现率为10%。要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算项目净现值，并评价其可行性。[附：利率为10%，期限为5的年金现值系数（P/A，10%，5）=3.7908利率为10%，期限为6的年金现值系数（P/A，10%，6）=4.3553利率为10%，期限为1的复利现值系数（P/F，10%，1）=0.9091]
正确答案：（1）第0年净现金流量（C0）=-200（万元）
第1年净现金流量（NCF1）=0（万元）
第2~6年净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）
（2）净现值（NPV）=-200+100×[（P/A，10%，6）-（P/A，10%，1）]=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（万元）
评价：由于该项目净现值NPV>0，所以投资方案可行。
2、多选 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案有（）。
A.期望收益相同，标准离差率较小的方案
B.期 望收益相同，标准离差率较大的方案
C.期望收益较小，标准离差率较大的方案
D.期望收益较大，标准离差率较小的方案
E.预期收益较大，标准离差率相同的方案
正确答案：A, D, E
参考解析：方案的期望收益体现的是预计收益率的平均值，代表着投资者的合理预期；标准离差率是衡量风险大小的指标，标准离差率越大风险越大，反之，标准离差率越小，风险越小；投资者在做决策时会择优选择，选择低风险高收益的方案，即会选择期望收益率最高，标准离差率最低的投资方案，或者期望报酬率相等时，选择低风险即标准离差率较低的方案，或者标准离差率相同时，选择高收益即预期收益率较高的方案。
3、多选 编制生产预算时，预计生产量的影响因素有（）。
A.预计销售量
B.预计期初存货
C.预计期末存货
D.上期销售量
E.产品的生产成本
正确答案：A, B, C
参考解析：生产预算是以销售预算为基础，产品的预计生产量=（预计销售量+预计期末存货）-预计期初存货。
4、单选 在资本资产定价模型中，β系数表示（）。
A.某项资产的总风险
B.某项资产的非系统性风险
C.某项资产期望收益率的波动程度
D.某项资产的收益率与市场组合之间的相关性
正确答案：D
5、问答?甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场平均收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1 .2元的现金股利，预计股利以后每年增长8%。要求：
（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率；③甲公司证券组合的必要收益率；④投资A股票的必要收益率。
（2）利用股利增长模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
正确答案：（1）计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4
②甲公司证券组合的风险收益率=1.4×（15%-10%）=7%
③甲公司证券组合的必要收益率=10%+1.4×（15%-10%）=17%
④投资A股票的必要收益率=10%+2×（15%-10%）=20%
（2）利用股利增长模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利
A股票的内在价值==10.8元股票价值被高估，出售比较有利。
6、单选 财务预测的起点是（）。
A.生产预测
B.销售预测
C.现金预测
D.成本预测
正确答案：B
参考解析：销售预测是财务预测的起点，对财务预测的质量有重大影响。
7、多选 证券投资中对于投资人来说，风险主要来源于（）。
A.系统风险
B.财务风险
C.非系统风险
D.经营风险
E.管理风险
正确答案：A, C
参考解析：风险的种类很多，企业风险可以分为财务风险和经营风险；证券投资风险可以分为系统性风险和非系统性风险等。
8、多选 对于同一投资方案，下列表述正确的有（）。
A.资金成本越高，净现值越高
B.资金成本越低，净现值越高
C.资金成本等于内含报酬率时，净现值为零
D.资金成本高于内含报酬率时，净现值为负数
正确答案：B, C, D
9、问答?某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净现值的概率分布如下表所示：
要求：
（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。
（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。
（3）判断A、B两个投资项目的优劣。
正确答案：（1）计算两个项目净现值的期望值：
A项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（万元）
B项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（万元）
（2）计算两个项目期望值的标准离差：
A项目：
［（200-110）×0.2+（100-110）×0.6+（50-110）×0.2］=48.99
B项目：
［（300-110）×0.2+（100-110）×0.6+（-50-110）×0.2］=111.36
（3）判断：A、B两个项目投资额相同，期望收益亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。
10、多选 折现的现金流量指标包括（）。
A.净现值
B.内部收益率
C.获利能力指数
D.会计收益率
E.普通回收期
正确答案：A, B, C
参考解析：用折现现金流量计算的指标成为动态指标，如净现值、内部收益率和获利能力指数等；不考虑货币的时间价值，用非折现现金流量计算的指标成为静态指标，如普通回收期、会计收益率等。
11、单选 某公司拟发行债券，总面值1000万元，票面利率12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税税率25%，该债券发行价为1200万元。不考虑货币的时间价值，则债券的资本成本为（）。
A.8.29%
B.9.7%
C.7.73%
D.9.97%
正确答案：C
12、单选 下列关于证券组合的标准差的说法，不正确的是（）。
A.相关系数的取值范围在［-1，1］之间
B.证券组合的风险不仅取决于组合内各种证券的风险，还取决于各个证券之间的关系
C.当相关系数等于1时，证券组合的风险会增加一倍
D.由于各种证券之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关，因此持有证券种类越多，风险越小
正确答案：C
参考解析：当相关系数为1时，表示完全正相关，如果证券组合完全正相关，组合的风险不减少也不会扩大。
13、问答?某公司持有三种股票A、B、C，它们的B系数分别是0.5、1和2，三种股票在投资组合中的比重分别是：10%、30%和60%，若资本市场平均投资报酬率为10%，无风险报酬率为4%。要求：根据资本资产定价模型确定：
（1）投资组合的β系数；
（2）投.资组合的报酬率。
正确答案：（1）投资组合的β系数=∑各股票的β系数×其在组合投资中所占的比重=0.1×0.5+0.3×1+0.6×2=1.55
（2）投资组合的报酬率=无风险报酬率+投资组合的β系数×（市场平均投资报酬率-无风险报酬率）=4%+1.55×（10%-4%）=13.3%
14、单选 某企业本期的财务杠杆系数为2，息税前利润为500万元，则本期实际利息费用为（）万元。
A.100
B.375
C.500
D.250
正确答案：D
15、多选 公司面临以下情况时，可能引起非系统性风险的因素有（）。
A.经济衰退
B.法律诉讼
C.失去重要客户
D.通货膨胀
E.战争
正确答案：B, C
