泽熙美文1、单选 芝加哥期货交易所成立之初，采用签订（）的交易方式。
A.期权合约
B.互换合约
C.期货合约
D.远期合约
正确答案：D
参考解析：芝加哥交易所成立之初 ，采用远期合同交易的方式。
2、单选 （）已成为目前世界最具影响力的能源期货交易所。
A.伦敦金属期货交易所
B.芝加哥期货交易所
C.纽约商品交易所
D.纽约商业交易所
正确答案：D
参考解析：纽约商业交易所已成为目前世界最具影响力的能源期货交易所。
3、问答题 “期权和期货是零合博弈”你是怎样理解这句话的？
正确答案：这句话是说期权和期货的一方损失程度等于另一方的盈利程度，总的收入为零。
4、问答题 请解释一个完全的套期保值是否总能成功地将未来交易的价格锁定在现在的即期价格上。
正确答案：错误，完全的套期保值将交易价格锁定为期货价格。
5、问答题 请说明结算所管理保证金账户与经纪人管理保证金账户有何异同。
正确答案：结算所管理保证金帐户要求清算所每日盯市，同时要求帐户资金额达到每日规定的初始保证金水平。而经纪人管理保证金帐户也要求每日盯市，但是只要求在资金帐户额低于维持保证金时补充资金，一般维持保证金为初始保证金的75％。
6、问答题 黄金的现价为每盎司$500。一年后交割的远期价格为每盎司$700。一位套期保值者可以10％的年利率借到钱。套利者应当如何操作才能获利？假设储存黄金费用不计。
正确答案：套利者以10%的年利率借入货币，购买黄金现货，卖出黄金远期，一年后交割收益为700-（1＋10％）
7、问答题 请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。
正确答案：第一种情况下交易者有义务以50$购买某项资产（交易者没有选择），
第二种情况下有权利以50$购买某项资产（交易者可以不执行该权利）。
8、多选 早期的期货交易实质上属于远期交易，市场中的交易者通常是（）。
A.规模较小的生产者
B.销地经销商
C.加工商
D.贸易商
正确答案：C, D
参考解析：市场中的交易者通常是规模较大的生产者、产地经销商、加工商和贸易商等。
9、问答题 假定无风险利率为每年10%（连续复利），股指的股息收益率为每年4%。股指的当前值为400，4个月期的期货价格为405美元。这时存在什么样的套利机会？
正确答案：期货价格低于无套利价格。买期货，卖空复制股指的现货组合。
10、问答题 期权头寸的Gamma是什么含义？某个头寸的Delta为0，而Gamma为一个很大的负值，该头寸的风险是什么？
正确答案：期权头寸的Gamma是头寸的Delta关于资产价格的变化率。如，0.1的Gamma表明当资产价格增加一小数值，Delta将增加这一数值的0.1倍。当期权头寸的Gamma值大而且为负，同时Delta为0，若资产价格有大的变化（不管是增加还是减少），该期权头寸持有者会损失惨重。
11、问答题 瑞士和美国的连续复利的两个月期限的利率分别为每年2%和每年5%。瑞士法郎的即期价格为0.8美元。在2个月后交割的期货价格为0.81美元，这时存在什么样的套利机会。
正确答案：瑞士法郎期货价格高于无套利价格。买瑞士法郎卖空期货。
12、单选 下列不属于上海期货交易所上市品种的是（）。
A.铜
B.铝
C.黄金
D.PTA
正确答案：D
参考解析：上海期货交易所的上市品种有铜、铝、锌、黄金、天然橡胶和燃料油。PTA是郑州商品交易所的上市品种。
13、问答题 解释为什么黄金的期货价格可以由黄金的即期价格与其它可观察的变量计算得出，但铜的期货价格却不能这么做？
正确答案：黄金是投资资产，当黄金期货价格与黄金的即期价格与其它可观察的变量之间的无套利关系不满足时，可进行无风险套利，保证黄金期货价格可以由黄金的即期价格与其它可观察的变量计算得出。铜是消费资产，套利关系受制于消费活动。
14、多选 中国期货市场治理整顿阶段包含下列哪些措施（）
A.将期货交易所由50多家缩减为15家，并进行会员制改造，最后精简合并为3家
B.期货品种由35个消减为12个
C.成立中国期货业协会
D.成立中国期货保证金监控中心
正确答案：A, B, C
参考解析：中国期货保证金监控中心成立于2006年5月，是在稳步发展阶段。
15、问答题 用单步二叉树来说明无套利定价理论对于欧式期权的定价过程。
正确答案：在无套利条件下，建立一个由期权和股票头寸组成的无风险证券组合。通过假设组合收益等于无风险利率，可给期权估价。若用风险中性定价，选择各树叉的概率使得股票的期望收益等于无风险利率。然后通过计算期权的期望收益并用无风险利率将其折现得到期权价格。
16、单选 （）的成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生。
A.期货交易所
B.中国期货业协会
C.国九条的出台
D.保证金制度的实行
正确答案：B
17、多选 下列关于资产配置原理的说法，正确的是（）
A.期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用
B.商品期货是良好的保值工具
C.将期货纳入投资组合能够实现更好的风险-收益组合
D.合理的资产配置可以锁定生产成本，实现预期利润
正确答案：A, B, C
18、问答题 “股东可以对公司面临的风险进行套期保值。并不需要公司自己去进行套期保值”。你如何看待此观点。
正确答案：此观点假设股东比公司对于风险有更多的信息。在许多情况下，并不是如此。它忽略了合约和其它交易成本。套期保值的成本可能要小些。另一种说法是股东比公司能更容易的化解风险。一个身兼数职股东处理风险的能力比公司要强。例如一个身兼数职的股东可能还持有铜生产企业的股份。
19、多选 下列通常采取实物交割方式的期货有（）。
A.商品 期货
B.股票指数期货
C.外汇期货
D.中长期利率期货
正确答案：A, C, D
参考解析：本题考查交割方式。期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式；股票指数期货和某些短期利率期货采用现金交割方式。
20、问答题 请说明在使用期货合约进行套期保值时，什么是基差风险。
正确答案：基差风险指计划进行套期保值资产的现货价格与所使用合约的期货价格不一致导致的风险。
21、问答题 “在生产中使用某种商品的公司，应当把该商品价格的变化转嫁给客户。套期保值是不必要的。”你如何看待此观点。
正确答案：将商品的价格变化转嫁给客户，会使公司丧失市场份额。
22、问答题 一个看涨期权Delta为0.7的含义是什么？当每个期权的Delta均为0.7时，如何使得1000份期权的短头寸组合变为Delta中性？
正确答案：一个看涨期权的Delta为0.7意味着当股票价格增加微小数量，期权价格增加这个数量的70%。类似地，当股票价格减少微小数量，期权价格减少这个数量的70%。1000份期权的短头寸的Delta为-700，购买700股股票使其组合变为Delta中性。
23、问答题 一个股指的当前值为350，无风险利率为每年8%（连续复利），股指的股息收益率为每年4%。4个月期的期货价格为多少？
正确答案：期货价格等于354.7美元。
24、问答题 芝加哥交易所提供标的物为长期国债的期货合约。请描述什么样的投资者会使用这种合约。
正确答案：投资者预期长期利率下降的套期保值者；长期利率的投机者以及在现货和期货市场套利者，可购买该期货合约。
25、问答题 解释为什么一个美式期权的价格不会小于一个具有相同期限及执行价格欧式期权的价格。
正确答案：美式期权持有者拥有欧式期权持有者的所有权力，甚至有更多权力。因此它至少与欧式期权价格相同。否则，套利者可卖空欧式期权买入美式期权进行套利。
26、单选 我国本土成立的第一家期货经纪公司是（）。
A.广东万通期货经纪公司
B.中国国际期货经纪公司
C.北京经易期货经纪公司
D.北京金鹏期货经纪公司
正确答案：A
参考解析：1992年9月，第一家期货经纪公司–广东万通期货经纪公司成立；同年底，中国国际期货经纪公司开业。
27、问答题 请详细解释套期保值、投机与套利的区别。
正确答案：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。
28、问答题 一位航空公司经理认为：“我们不需要使用石油期货。石油价格在未来上升和下降的机会是均等的。”你如何看待此观点。
正确答案：航空公司经理说的可能是真的。但是，航空公司并不需要通过石油期货来规避因错误预期导致的股东风险暴露，它应当只关注于其专业技术。
29、问答题 请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平
