泽熙美文1、单选 对于卖出套期保值的理解，错误的是（）。[2010年6月真题]
A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值
B.目的在于回避现货价格下跌的风险
C.避兔或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响
D.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人
正确答案：A
参考解析：卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险。卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。
2、多选 利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量由（）决定。
A.现货股票的β系数
B.期货合约规定的量数
C.期货指数点
D.期货股票总价值
正确答案：A, C, D
3、单选 1月中旬、3月中旬白糖的基差分别是（）元/吨。
A.750；630
B.-750；-630
C.630；750
D.-630;750
正确答案：B
参考解析：1月中旬白糖基差=现货价格-期货价格=3600-4350=-750(元/吨)；3月中旬白糖基差=现货价格-期货价格=4150-4780=-630(元/吨）。
4、单选?1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨），成交价为4350元/吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。
该食糖购销企业所做的是（）。
A.卖出套期保值
B.买入套期保值
C.交叉套期保值
D.基差交 易
正确答案：B
参考解析：“为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手”，这属于买入套期保值，回避白糖价格上涨的风险。
5、单选 4月1日，某股票指数为1400点，市场年利率为5%，年股息率为1.5%，若釆用单利计算法，则6月30日交割的该指数期货合约的理论价格为（）。
A.1412.08点
B.1406.17点
C.1406.00点
D.1424.50点
正确答案：A
参考解析：股指期货理论价格的计算公式可表示为：F（t，T）=S（t）+S（t）×（r-d）×（T-t）/365=S（t）[1+（r-d）×（T-t）/365]=1400×[1+（5%-1.5%）×90÷365]=1412.08（点）。其中：t为时间变量；T代表交割时间；T-t就是时刻至交割时的时间长度；S（t）为t时刻的现货指数；F（t，T）表示T时交割的期货合约在t时的理论价格（以指数表示）；r为年利息率；d为年指数股息率。
6、单选 股指期货的反向套利操作是指（）。
A.卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买人指数期货合约
B.买进近期股指期货合约，同时卖出远油股指期货合约
C.买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约
D.卖出近期股指期货合约，阇时买进远期股指期货合约
正确答案：A
参考解析：当存在股指期货的期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。
7、判断题 股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险两个部分。其中系统性风险是针对特定的个股而产生的风险，是由公司内部的微观因素决定的，与整个市场无关。（）
正确答案：错
参考解析：股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险两个部分。其中非系统性风险是针对特定的个股而产生的风险，是由公司内部的微观因素决定的，与整个市场无关。
8、单选?6月份，某铝型厂预计9月份需要500吨铝作为原料，当时铝的现货价格为53000元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。
该厂铝的实际购迸成本是（）元/吨。
A.53000
B.55750
C.53200
D.53250
正确答案：D
参考解析：该厂在期货市场上盈利2750元/吨，所以实际购货价=56000-2750=53250(元/吨)
9、单选 1月中旬、3月中旬白糖期货市场的状态分别是（）。
A.正向市场；反向市场
B.反向市场；正向市场
C.反向市场；反向市场
D.正向市场；正向市场
正确答案：D
参考解析：当期货价格髙于现货价格时，基差为负值，这种市场状态称为正向市场，或者正常市场；当现货价格髙于期货价格时，基差为正值，这种市场状态称为反向市场。1月份与3月份期货价格高于现货价格，基差为负值，因而1、3月份均属于正向市场。
10、单选 设r=6%，d=2%，6月30日为6月份期货合约的交割日。4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货指数分别为4100点、4200点、4280点及4220点。 若不考虑交易成本，则下列说法不正确的是（）。
A.4月1日的期货理论价格是4140点
B.5月1日的期货理论价格是4248点
C.6月1日的期货理论价格是4294点
D.6月30日的期货理论价格是4220点
正确答案：B
参考解析：期货理论价格F（t，T）=S（t）+S（t）×（r-d）×（T-t）/365。计算得4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期货理岑价格分别为4140点、4228点、4294点及4220点。
11、判断题 卖出套期保值的目的是防止价格上涨。（）
正确答案：错
参考解析：卖出套期保值的目的是防止价格下跌。
12、单选?9月10日，白糖现货价格为3200.元/吨，我国某糖厂决定利用国内期货市场为其生产的5000吨白糖进行套期保值。[2009年11月真题]
该糖厂在11月份白糖期货合约上的建仓价格为3150元/吨。10月10日，白糖现货价格跌至2810元/吨，期货价格跌至2720元/吨。该糖厂将白糖现货售出，并将期货合约对冲平仓，该糖厂套期保值效果是（）（不计手续费等费用）。
A.基差走强40元/吨
B.期货市场盈利260元/吨
C.通过套期保值操作，白糖的实际售价为2850元/吨
D.未实现完全套期保值且有净亏损
正确答案：A
参考解析：该糖厂进行的是卖出套期保值，初始基差-3200-3150=50(元/吨），平仓基差=2810-2720=90(元/吨），基差走强40元/吨，进行卖出套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场不仅能完全盈亏相抵且存在净盈利。因而该糖厂套期保值的效果是:期货市场和现货市场完全盈亏相抵，且存在净盈利40元/吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价=现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=2810+(3150-2720)=3240(元/吨)。
13、判断题 股票组合的β系数与该组合中单个股票的β系数无关。（）
正确答案：错
参考解析：假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi；βi为第i个股票的β系数。则有：β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。+因此，股票组合的β系数与该组合中单个股票的β系数密切相关。
14、单选 利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为称为（）。
A.Arbitrage
B.Spread Trading
C.Speculate
D.Hedging
正确答案：A
参考解析：利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为，称为期现套利（Arbi-trage）G如果利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易（SpreadTrading）或套期图利。Speculate是指投机，Hedging是指套期保值。
15、单选?3月1日，某经销商以1200元／吨的价格买入1000吨小麦。为了避免小麦价格下跌造成存货贬值，决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经销商以1240元／吨的价格卖出100手5月份小麦期货合约。5月1日，小麦价格下跌，该经销商在现货市场上以1110元／吨的价格将i000吨小麦出售，同时在期货市场上以1130元／吨的价格将100手5月份小麦期货合约平仓。
该经销商小麦的实际销售价格是（）。
A．1180元／吨
B．1130元／吨
C．1220元／吨
D．1240元／吨
正确答案：C
参考解析：本题考查套期保值交易对冲风险后的销售价格的计算。该经销商小麦的实际销售价格是1110＋(1240－1130)＝1220(元／吨)。
16、判断题 当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵，实现完全套期保值。（）
正确答案：错
参考解析：当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净赢利，实现完全套期保值。
