泽熙美文1、判断题 在每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。（）
正确答案：对
参考解析：本题考查的是每股收益分析法的决策原则。
2、单选 某公司通过折价发行公司债券的形式筹集资金，按照发行价933.21万元发行总面额1000万元的债券，票面利率为10%，每年年末付息一次，偿还期限5年，发行费率3%，适用所得税税率为25%，则债券资本成本（折现模式）为（）。［（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908］
A.8%
B.8.74%
C.10%
D.9.97%
正确答案：C
参考解析：933.21×（1-3%）=1000×10%×（1-25%）×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）即：905.21=75×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）利用试误法：当Kb=10%，75×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=75×3.7908+1000×0.6209=905.21所以，债券资本成本=10%。
3、多选 下列各项中，会提高公司债券资本成本率的有（）。
A.市场利率提高
B.票面利率提高
C.筹资费率提高
D.所得税税率提高
正确答案：B, C
参考解析：市场利率高低与公司债券资本成本率的计算无关，影响公司债券资本成本率计算的有票面利率、面值、所得税税率、筹资额、筹资费率，其中与公司债券资本成本率同向变动的有票面利率、面值、筹资费率，所以选项B、C正确。
4、单选 某企业下期经营杠杆系数1.5，本期息税前利润为600万元，则本期固定经营成本为（）万元。
A.100
B.200
C.300
D.450
正确答案：C
参考解析：1.5=（600+F）÷600，则F=300（万元）。
5、判断题 资本结构问题实际上也就是债权资本的比例问题，即债务资金在企业全部资本中所占的比重。（）
正确答案：对
参考解析：资本结构是企业多种筹资方式下筹集资金形成的，各种筹资方式下不同的组合，决定着企业资本结构及其变化，企业筹资方式虽然很多，但总的来看分为债权资本和权益资本两大类。前一资本是企业必备的基础资本，因此资本结构问题实际上也就是债权资本的比例问题，即债务资金在企业全部资本中所占的比重。
6、判断题 在不存在优先股的情况下，税前利润大于0时，只要有利息，财务杠杆系数就会大于1。（）
正确答案：对
参考解析：在不存在优先股的情况下，财务杠杆系数＝基期息税前利润／(基期息税前利润－基期利息)＝(基期税前利润＋利息费用)／基期税前利润，由此可知，在税前利润大于0时，只要存在利息费用，财务杠杆系数就会大于1。
7、单选 某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为－3％，资金周转速度提高1％，则预测年度资金需要量为（）万元。
A．3745
B．3821
C．3977
D．4057
正确答案：A
参考解析：资金需要量＝(基期资金平均占用额－不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率) ×(1－预测期资金周转速度增长率)。本题中预测年度资金需要量＝(4000—100)×(1—3％)×(1—1％)＝3745(万元)。
8、判断题 某可转换债券的面值为1000元，转换比率为20，则每张债券可以转换为50股。（）
正确答案：错
参考解析：转换比率是指每－份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。所以，本题中，每张债券可以转换为20股。在债券面值和转换价格确定的前提下，转换比率为债券面值与转换价格之商，因此，本题中转换价格为50元／股。
9、单选 甲企业上年的资产总额为800万元，资产负债率为50％，负债利息率8％，固定性经营成本为100万元，所得税税率为25％，根据这些资料计算的财务杠杆系数为2，则上年的边际贡献为（）万元。
A．64
B．164
C．124
D．184
正确答案：B
参考解析：负债利息＝800×50％×8％＝32(万元)，2＝EBIT／(EBIT－32)，解得：EBIT＝64(万元)，边际贡献＝EBIT＋固定性经营成本＝64＋100＝164(万元)。
10、判断题 利用加权平均法计算筹资方案组合的边际资本成本时，应采用市场价值作为权数。（）
正确答案：错
参考解析：边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数。
11、单选 甲公司某笔长期借款的筹资费用为筹资总额的5％，年利率为4％，所得税税率为25％。假设用－般模式计算，则该长期借款的资本成本为（）。
A．3％
B．3．16％
C．4％
D．4．21％
正确答案：B
参考解析：长期借款的资本成本＝4％×(1—25％)／(1—5％)＝3．16％
12、多选 下列关于计算平均资本成本时权数选择的说法中，正确的有（）。
A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构
B.市场价值权数不适用未来的筹资决策
C.目标价值权数适用于未来的筹资决策
D.目标价值权数是主观愿望和预期的表现，依赖财务经理的价值判断和职业经验
正确答案：A, B, C, D
参考解析：A、B、C、D四个选项均是正确的。
13、单选?某企业2008～2012年产销量和资金变化情况如下表：
采用高低点法确定的单位变动资金为（）元。
A.0.8
B.0.9
C.1
D.2
正确答案：A
参考解析：单位变动资金=（108-100）/（30-20）=0.8（元）。
14、判断题 当公司的股票价格在－段时期内连续高于转股价格达到某－幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券卖回给发行公司。（）
正确答案：错
参考解析：当公司的股票价格在－段时期内连续低于转股价格达到某－幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券卖回给发行公司。
15、判断题 当息税前利润大于零，单位边际贡献不变时，除非固定性经营成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率大于销售量的变动率。（）
正确答案：对
参考解析：经营杠杆系数＝基期单位边际贡献X基期销售量／(基期单位边际贡献×基期销售量－基期固定性经营成本)，息税前利润大于零，也就是分母大于零，在固定性经营成本不为零和业务量不是无穷大的情况下，可以看出经营杠杆系数的分子肯定大于分母，也就是说经营杠杆系数肯定大于1，又因为经营杠杆系数＝息税前利润变动率／销售量变动率，所以息税前利润变动率大于销售量变动率。
16、多选 影响资本成本的因素有（）
A.资本市场无风险收益率
B.投资风险报酬率
B.企业的融资规模
D.资本市场的发育程度
E.通货膨胀水平
正确答案：A, B, C, D, E
17、判断题 影响经营杠杆系数的因素必然影响财务杠杆系数，但是影响财务杠杆系数的因素不－定影响经营杠杆系数。（）
正确答案：对
参考解析：影响经营杠杆系数的因素必然影响息税前利润，所以，必然影响财务杠杆系数，但是利息会影响财务杠杆系数而不会影响经营杠杆系数。
18、多选 下列各项中，不属于半变动资金的有（）。
A．在最低储备以外的现金
B．为维持营业而占用的最低数额的现金
C．原材料的保险储备占用的资金
D．－些辅助材料上占用的资金，这些资金受产销量变化的影响，但不成同比例变动
正确答案：A, B, C
参考解析：选项A是变动资金，选项B和选项C是不变资金。只有选项D是半变动资金。
19、判断题 在其他因素不变的情况下，固定性经营成本越小，经营杠杆系数也就越小，经营风险越小。（）
正确答案：对
参考解析：经营杠杆系数－基期边际贡献／基期息税前利润＝M0／(M0－F0)，由
