泽熙美文1.【单选题】甲公司2017年经营资产销售百分比70％，经营负债销售百分比15％，股利支付率37．5％，假设公司2018年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现10％的销售增长目标，预计2018年营业净利率（ ）。
A. 5％
B. 8％
C. 10％
D. 12％
正确答案：B
参考解析：内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]／[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率)]。
净经营资产周转率=1／(70％-15％)=100／55
10％=[预计营业净利率×100／55×(1-37．5％)]／[1-预计营业净利率×100／55×(1-37．5％)]
则营业净利率=8％。
2.【单选题】某企业预计2016年经营资产增加1 000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2 000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为( )。
A. 20％
B. 25％
C. 14％
D. 35％
正确答案：A
参考解析：外部融资额=1000-200-400=400(万元)，则外部融资销售增长比=400／2 000=20％。
3.【单选题】某企业上年营业收入为1 000万元，若预计下一年单价增长率为5％，公司销量增长10％，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25％，则相应外部应追加的资金为( )万元。
A. 38．75
B. 37．5
C. 25
D. 25．75
正确答案：A
参考解析：销售增长率=(1+5％)×(1+10％)-1=15．5％，相应外部应追加的资金=1 000×15．5％×25％=38．75（万元）。
3.【单选题】某企业上年营业收入为1 000万元，若预计下一年单价增长率为5％，公司销量增长10％，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25％，则相应外部应追加的资金为( )万元。
A. 38．75
B. 37．5
C. 25
D. 25．75
正确答案：A
参考解析：销售增长率=(1+5％)×(1+10％)-1=15．5％，相应外部应追加的资金=1 000×15．5％×25％=38．75（万元）。
4.【单选题】某公司具有以下的财务比率：经营资产与营业收入之比为1.6；经营负债与营业收入之比为0.4；计划下年税后经营净利率为10％，股利支付率为55％，该公司去年的营业收入为200万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且可以动用的金融资产为0，则该公司的销售增长达到( )才无须向外界筹资。
A. 4.15％
B. 3.90％
C. 5.22％
D. 4.6％
正确答案：B
参考解析：本题的主要考核点是内含增长率的计算。
设销售增长率为g，因为：0=1.6-0.4-10％×[(1+g)÷g]×(1-55％)，所以：g=3.90％。
当增长率为3.90％时，不需要向外界筹措资金。
5.【单选题】甲企业2021年的可持续增长率为15％，预计2022年不增发新股和回购股票，营业净利率、资产周转率、利润留存率、资产负债率保持不变，则()。
A. 2022年实际销售增长率为15％
B. 2022年权益净利率为15％
C. 2022年内含增长率为15％
D. 2022年可持续增长率低于15％
正确答案：A
参考解析：由于满足可持续增长的假设条件，本年的可持续增长率等于上年的可持续增长率，本年的实际销售增长率也等于上年的可持续增长率，故2022年实际销售增长率=2022年可持续增长率=2021年可持续增长率=15％。
6.【单选题】某公司具有以下的财务比率：经营资产与营业收入之比为130％、经营负债与营业收入之比为52％，假设这些比率在未来均会维持不变。计划下年营业净利率为10％，股利支付率为40％，假设不存在可动用的金融资产，则该公司的销售增长率为()时，无需向外界筹资。
A. 9．06％
B. 8．33％
C. 7．84％
D. 5．41％
正确答案：B
参考解析：本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为g，则有：0=130％-52％-10％×[(1+g)÷g]×(1-40％)，求得：g=8．33％，当增长率为8．33％时，不需要向外界筹措资金。
【知识点】内含增长率的测算
7.【单选题】甲公司上年年末的留存收益余额为120万元，今年年末的留存收益余额为150万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为20％，利润留存率为40％，则上年的净利润为( )万元。
A. 62．5
B. 75
C. 300
D. 450
正确答案：A
参考解析：今年留存的利润=150-120=30(万元)，
今年的净利润=30／40％=75(万元)，
根据“今年实现了可持续增长”可知，今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20％，
所以，上年的净利润=75／(1+20％)=62．5(万元)。
8.【单选题】下列关于外部融资销售增长比有关的表述中，错误的是()。
A. 当企业的实际增长率大于内含增长率时，说明外部融资销售增长比大于0，企业需要从外部融资，此时可提高利润留存率或出售金融资产
B. 当企业的实际增长率小于内含增长率时，说明外部融资销售增长比小于0，企业资金有剩余，可用于增加股利或证券投资
C. 当企业的实际增长率等于内含增长率时，说明外部融资销售增长比等于0．企业没有剩余资金，也无需外部融资
D. 当企业的实际增长率为0时，无需考虑外部融资
正确答案：D
参考解析：选项D，外部融资销售增长比=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-(1+增长率)／增长率×营业净利率×利润留存率，
该公式中的增长率指的是包含通货膨胀因素的名义增长率。
即使企业的实际增长率(或销售增长率)为0，但是若存在通货膨胀，名义增长率仍然较高，仍需补充资金，以弥补通胀带来的货币贬值损失。
15.【多选题】假设在其他条件不变的情况下，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有( )。
A. 在营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大
B. 在股利支付率小于1的情况下，营业净利率越高，外部融资需求越小
C. 如果外部融资销售增长比为负数，说明企业需要从外部融资
D. 当企业的实际增长率大于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
正确答案：A,B
参考解析：外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看营业净利率和股利支付率。在股利支付率小于1 的情况下，营业净利率越大，外部融资需求越少;选项B正确。
在营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大；选项A正确。
当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；选项C错误。
如果企业的实际增长率大于本年的内含增长率，则企业需要从外部融资；选项D错误。
16.【多选题】下列说法中，正确的有()。
A. 在不增发新股或回购股票，且经营效率和财务政策不变的前提下，股东权益增长率等于上年可持续增长率
B. 销售按可持续增长率增长时，负债与股东权益的增长比例相同
C. 如果某一年不增发新股或回购股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率
D. 可持续增长率等于权益净利率乘以利润留存率
正确答案：A,B,C
参考解析：可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率(不改变营业净利率和资产周转率)和财务政策(不改变权益乘数和利润留存率)时，其销售所能达到的增长率。在这种状态下，其资产、负债和股东权益同比例增长，等于可持续增长率，选项A，B正确。
如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率、上年可持续增长率以及本年可持续增长率三者相等。选项C正确。
可持续增长率=期初权益本期净利率×本期利润留存率，因此选项D错误。
17.【多选题】如果希望提高销售增长率，即计划销售增长率高于可持续增长率，则可以通过( )实现。
A. 发行新股
B. 降低股利支付率
C. 提高营业净利率
D. 提高总资产周转率
正确答案：A,B,C,D
=2000×(1+25％)=2500(万元)
(3)假设本年销售收入为W万元，则：
