泽熙美文1.【单选题】甲公司实行激进型营运资本筹资政策，下列有关甲公司的说法中正确的是()。
A. 波动性流动资产大于短期金融负债
B. 稳定性流动资产小于短期金融负债
C. 营业高峰时，易变现率大于1
D. 营业低谷时，易变现率小于1
正确答案：D
参考解析：激进型筹资策略的特点是:短期金融负债不但融通临时性(波动性)流动资产的资金需要,还解决部分长期性资产的资金需要，因此短期金融负债大于波动性流动资产,选项A错误。
稳定性流动资产和短期金融负债之间的关系是不确定的，选项B错误。
在营业低谷期的易变现率为1 ，是适中的流动资金筹资政策，大于1 时比较稳健，小于1 则比较激进。选项D正确。
2.【单选题】下图列示了M、N两种证券在相关系数为-1、0.3、0.6和1时投资组合的机会集曲线，其中代表相关系数为0.6机会集曲线是()
A. 曲线MON
B. 曲线MPN
C. 折线MQN
D. 直线MN
正确答案：A
参考解析：直线MN是当两种证券完全正相关(即相关系数为1)时的机会集，此时不能分散风险。-1≤相关系数<1时，具有风险分散效应，并且相关系数越小，风险分散效应越强，即机会集曲线向左侧凸出的程度越大，因此三条实线从左至右对应的分别是相关系数为-1、0.3、0.6的情况。选项A正确。
3.【单选题】甲便利店销售一种新产品，销售单价10元，单位变动成本2元，年固定成本总额1000万元，企业所得税税率25%，全年税后目标利润5250万元。该产品全年的保利额是(）万元。
A. 10000
B. 7812.5
C. 6250
D. 5375
正确答案：A
参考解析：边际贡献率=（10-2）/10×100%=80%，设保利额为X，则:(X×80%-1000)× (1-25%)=5250，解得:X=10000(万元)。
4.【单选题】甲公司股价85元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权价格8元，每份看涨期权可买入1份股票。看涨期权的执行价格为90元，6个月后到期。乙投资者购入100股甲公司股票同时出售100份看涨期权。若6个月后甲公司股价为105元，乙投资者的净损益是()元。
A. -700
B. 1300
C. 2800
D. 500
正确答案：B
参考解析：该投资组合为抛补性看涨期权。乙投资者净损益=100x (90-85+8) =1300 (元)。
5.【单选题】企业关键绩效指标分为结果导向和过程导向，下列属于结果导向指标的是()。
A. 单位变动成本
B. 资本性支出
C. 客户满意度
D. 自由现金流量
正确答案：D
参考解析：结果类指标是反映企业绩效的价值指标，主要包括投资报酬率、权益净利率、经济增加值、息税前利润、自由现金流量等综合指标。动因类指标是反映企业价值关键驱动因素的指标，主要包括资本性支出、单位生产成本、产量、销量、客户满意度、员工满意度等。
6.【多选题】在本量利分析中，假设其他因素不变，单位产品变动成本上升时，下列说法正确的有( )。
A. 安全边际下降
B. 盈亏临界点作业率下降
C. 息税前利润率下降
D. 单位边际贡献下降
正确答案：A,C,D
参考解析：盈亏临界点销售量=固定成本/(单价-单位变动成本），
单位产品变动成本提高会导致单位变动成本提高，盈亏临界点销售量提高, 盈亏临界点作业率提高，所以, 选项B错误;
盈亏临界点提高，则安全边际下降，所以选项A正确;
单位变动成本提高导致息税前利润下降，但营业收入不变，所以息税前利润率下降，选项C正确。
单位边际贡献=单价-单位变动成本，单位变动成本提高会导致单位边际贡献下降，选项D正确。
7.【多选题】下列各项中，通常属于约束性固定成本的有( )。
A. 培训费
B. 折旧费
C. 广告费
D. 取暖费
正确答案：B,D
参考解析：不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本称为约束性固定成本，例如固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费和照明费等。
科研开发费、广告费、职工培训费属于酌量性固定成本，它们是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，故答案BD为约束性固定成本，AC是酌量性固定成本。
8.【多选题】关于股票回购表述正确的有()。
A. 股票回购会影响公司的每股收益
B. 股票回购会影响股东权益内部的结构
C. 股票回购会向市场传递出股价被高估的信号
D. 股票回购会提高资产负债率
正确答案：A,B,D
参考解析：股票回购后，普通股股数减少，净利润不变，所以每股收益提高，选项A的正确;
股票回购，股本减少，股东权益内部结构变化，选项B的正确;
股票回购向市场传递了股价被低估的信号，有助于提升股价，选项C的不正确;
股票回购可以发挥财务杠杆作用，特别如果是通过发行债券融资回购本公司的股票，可以快速提高资产负债率，所以选项D的正确。
9.【多选题】甲公司2017年7月在实际产量的基础上进行成本分析，发现本月直接材料成本发生不利因素100 000元，原因有( ) 。
A. 直接材料成本上涨
B. 实际产量高于预期产量
C. 直接材料单耗成本上升
D. 实际销量高于预期产量
正确答案：A,C
参考解析：本题中，直接材料的总成本差异是正数，说明实际成本高于实际产量的标准成本，即单位产品直接材料实际成本高于标准成本，导致实际成本的提高的因素有直接材料单价和单位产品直接材料用量，即选项AC。直接材料成本差异的计算中没有涉及预期产量。
10.【多选题】对于两个期限不同的互斥投资项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有()
A. 未考虑竞争导致的收益下降
B. 未考虑通货膨胀导致的重置成本上升
C. 未考虑技术更新换代导致的投入产出变化
D. 未考虑项目重置
正确答案：A,B,C
参考解析：共同年限法假设投资项目可以在终止时进行重置，等额年金法假设投资项目可以无限重置，选项D错误。
两种分析方法有区别。共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难。等额年金法应用简单，但不便于理解。
两种方法存在共同的缺点:
(1)有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制;
(2) 如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑;
(3) 从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。通常在实务中，只有重置概率很高的项目才适宜采用上述分析方法。对于预计项目年限差别不大的项目，例如， 8 年期限和10 年期限的项目，直接比较净现值，不需要做重置现金流的分析，因为预计现金流量和资本成本的误差比年限差别还大。预计项目的有效年限本来就很困难，技术进步和竞争随时会缩短一个项目的经济年限，不断的维修和改进也会延长项目的有效年限。有经验的分析人员，历来不重视10 年以后的数据，因其现值已经很小，往往直接舍去10 年以后的数据，只进行10 年内的重置现金流分析。
11.【多选题】甲公司采用随机模式进行现金管理，下列说法中正确的有()。
A. 影响现金返回线的因素包括机会成本与转换成本
B. 当现金余额在上下限之间时，不需要进行现金与有价证券的转换
C. 当现金量达到控制上限时，买入有价证券，使现金持有量回落到控制下限
D. 当现金量达到控制下限时，卖出有价证券，使现金持有量上升到现金返回线
正确答案：A,B,D
参考解析：当现金量达到控制上限时，买入有价证券，使现金持有量回落到现金返回线，选项C错误。
随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。
企业的现金存量(表现为现金每日余额)是随机波动的，当其达到上限时，即达到了现金控制的上限，企业应用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平;
