泽熙美文1 [单选题]甲公司进入稳定增长状态，固定股利增长率为8％。公司最近一期每股股利为0．7元／股，股票目前每股市价10．8元／股，则公司普通股的资本成本为（）。
A.14．48％
B.15％
C.6．48％
D.7％
正确答案：B
参考解析：根据股利增长模型，普通股资本成本=[0．7×(1+8％)]/10．8+8％=15％。
2 [单选题] 讯飞公司是一家在上交所上市的主板公司。其公司总经理在任职期间为了扩大影响力和控制权，将公司自由现金流投资于净现值为负的投资项目，严重损害了股东利益。这主要体现了公司制企业的（）。
A.激励问题
B.责权分配问题
C.代理问题
D.利益冲突问题
正确答案：C
教材页码：
p3-4
参考解析：当公司的所有权和经营管理权分离以后，所有者成为委托人，经营管理者成为代理人，代理人有可能为了自身利益而损害委托人利益，这属于委托代理问题。
3 [单选题] 公司采用固定股利支付率政策时，考虑的理由通常是( )。
A.稳定股票市场价格
B.维持目标资本结构
C.保持较低资本成本
D.使股利与公司盈余紧密结合
正确答案：D
参考解析：选项D正确，实行固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的原则。
4 [单选题] 当不同产品所需作业量差异较大时，应该采用的作业量计量单位是( )。
A.资源动因
B.业务动因
C.持续动因
D.强度动因
正确答案：C
参考解析：作业量的计量单位即作业成本动因有三类:即业务动因、持续动因和强度动因。
当不同产品所需作业量差异较大时，应采用持续动因作为分配基础，即执行一项作业所需要的时间标准。本题选C
强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，用产品订单或工作单记录每次执行作业时耗用的所有资源及其成本，订单或工作单记录的全部作业成本也就是应计入该订单产品的成本。
业务动因通常以执行的次数作为作业动因，并假定执行每次作业的成本(包括耗用的时间和单位时间耗用的资源)相等，如前面我们所说的检验完工产品质量作业的次数就属于业务动因的范畴。
5 [单选题] 甲公司平价发行3年期的公司债券，债券票面利率为10％，每季度付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年折现率为( )。
A.9．5％
B.10％
C.10．25％
D.10．38％
正确答案：D
参考解析：因为是平价发行，所以计息期折现率等于计息期票面利率，即10％／4=2.5％。则该债券有效年折现率=(1+2.5％)4—1=10．38％。
6 [单选题] 某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8％，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，预计利润留存率为80％，期初权益预期净利率为15％。预计明年的每股股利为1．2元，则留存收益的资本成本为( )。
A.18．52％
B.18％
C.16．4％
D.18．72％
正确答案：B
参考解析：假设未来不增发新股(或股票回购) ，并且保持当前的经营效率和财务政策不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
公司处于可持续增长状态下，股利增长率=可持续增长率=预计利润留存率×期初权益预期净利率=80％×15％=12％，股利增长模型假定收益以固定的年增长率递增，则股权资本成本的计算公式为:
rs=D1/P0+g
故留存收益资本成本=1．2／20+12％=18％。
7 [单选题] 下列有关优先股的说法中，错误的是( )。
A.优先股是一种介于债券和股票之间的混合证券
B.优先股股利不能在企业所得税税前扣除，而债券的利息可以在企业所得税税前扣除
C.公司不支付优先股股利会导致公司破产
D.优先股没有到期期限，不需要偿还本金
正确答案：C
参考解析：优先股股利的支付不是一种硬约束，即使不支付股利也不会导致公司破产。
8 [单选题] 甲公司是一家大型连锁超市企业，目前每股营业收入为50元，每股收益为4元。
公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为40％。
预期净利润和股利的长期增长率均为5％。该公司的β值为0．8，假设无风险利率为5％，股票市场的平均收益率为10％。
乙公司也是一个连锁超市企业，与甲公司具有可比性，目前每股营业收入为30元，则按照市销率模型估计乙公司的股票价值为（ ）元。
A.24
B.25．2
C.26．5
D.28
正确答案：B
参考解析：营业净利率=4/50=8％
股权资本成本=5％+0．8×(10％-5％)=9％
乙公司股票价值=30×0．84=25．2(元)。
【知识点】相对价值评估模型
9 [单选题] 甲公司有供电和供水两个辅助生产车间。
2020年6月供电车间供电80 000度，费用120 000元，供水车间供水5 000吨，费用36 000元，供电车间耗用水200吨，供水车间耗用电600度。
甲公司采用交互分配法进行核算，则2020年6月供水车间对外分配率是（）元／吨。
A.7．3875
B.7．5938
C.7．0920
D.7．5
正确答案：A
参考解析：供电车间对内分配的分配率=120 000÷80 000=1．5(元／度)，
供电车间分配到供水车间的成本费用=1．5×600=900(元)；
供水车间对内的分配率=36 000÷5 000=7．2(元／吨)，
供水车间分配到供电车间的成本费用=7．2×200=1 440(元)，
则供水车间对外分配率=(36 000+900-1440)÷(5000-200)=7．3875。
10 [单选题] 甲公司净经营资产周转次数为4次，营业净利率为8％，股利支付率为30％，可动用的金融资产为0，则甲公司的内含增长率为（）。
A.11．42％
B.20．11％
C.23．57％
D.28．87％
正确答案：D
参考解析：利润留存率=1-30％=70％，内含增长率=(8％×4×70％)／(1-8％×4×70％)=28．87％。
考点链接：内含增长率的公式如下，考生应注意灵活利用公式及公式的变形。
本题将告知股利支付率，需要将其转换成利润留存率，告知净经营资产周转次数和营业净利率，将其相乘得到净经营资产净利率。
11 [单选题] 甲公司适用的企业所得税税率为25％，要求的必要报酬率为10％。生产车间有一台老旧设备，技术人员提出更新申请。已知该设备原购置价格为1200万元。税法规定该类设备的折旧年限为10年，残值率为4％，直线法计提折旧。该设备现已使用5年，变现价值为600万元，最终变现价值为30万元。该设备每年需投入600万元的运行成本。假设不考虑其他因素，在进行设备更新决策分析时，继续使用旧设备的平均年成本为（）万元。
