泽熙美文[问答题]1.S公司正在进行新产品生产线项目的可行性研究。项目固定资产投资额为500万元，使用年限5年，预计残值为原值的10%。新产品投产后，每年新增固定资产折旧费90万元，增加流动资产投资200万元。新产品预计第一年可实现销售收人400万元，以后每年为630万元，第一年付现成本为250万元，第二年开始每年增加付现成本20万元，所得税率为25%。试估算该项目现金流量。
正确答案：详见解析
参考解析：根据已知条件，初始现金流量为：-(500+200)=-700(万元）
项目终结现金流量为：200+500×10%=250(万元）
根据【例9-2】的资料，假定资金成本率为10%，贝S公司的项目的净现值为：
NPV=未来报酬的总现值-初始投资
=[135×0.909+292.5×0.826+277.5×0.751+262.5×0.683+（247.5+250）×0.621]-700≈360.96（万元）
[问答题]2.某公司投资一项目需要筹资20亿元。公司采用三种筹集方式，向银行借入4亿元，资本成本率为6%;发行债券筹资6亿元，资本成本率为8%;发行普通股股票筹资10亿元，资本成本率为15%，则这笔投资的综合资本成本率为：
正确答案：详见解析
参考解析：
[问答题]3.某公司发行面值100元，期限5年，票面利率为12%的长期债券。债券的票面金额是2000万元，企业按溢价发行，发行价为2200万元，筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%，则公司发行该债券的资本成本率为：
正确答案：详见解析
参考解析：
[问答题]4.某公司采用固定增长股利政策，如果第一年的每股股利为1元，每年股利增长率为2%，普通股每股净额为10元，则该公司的普通股资本成本率为：
正确答案：详见解析
参考解析：
[问答题]5.试述企业并购的效应和公司分立的效应。
正确答案：详见解析
参考解析：(1）企业并购的效应主要有：
①实现协同效应，包括管理协同、经营协同、财务协同；
②实现战略重组，开展多元化经营；
③获得特殊资产和渠道，包括土地、优秀管理队伍、优秀研究人员或专门人才以及专有技术、商标、品牌等无形资产、国外市场和技术；
④降低代理成本。
（2）公司分立的效应
公司分立是最成熟的收缩性运作。公司分立的效应主要包括：
①适应战略调整；
②减轻负担；
③筹集资金；
④清晰主业；
⑤化解内部竞争性冲突。
[问答题]6.项目的初始现金流量和终结现金流量的构成。
正确答案：详见解析
参考解析：（1）项目的初始现金流量
初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，包括：
①固定资产投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等；
②流动资产投资。包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资；
③其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等；
④原有固定资产的变价收入。指固定资产更新时原固定资产的变卖所得的现金收入。
（2）项目的终结现金流量
终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，包括：
①固定资产的残值收入或变价收入；
②原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；
③停止使用的土地的变价收入等。
[问答题]7.某公司全部资产为1000万元，资产负债比率为0.4，债务利率为10%，所得税为25%，在息税前利润为80万元时，假设公司为优先股，计算财务杠杆系数并说明意义。
正确答案：详见解析
参考解析：
[问答题]8.某公司财务杠杆系数是1.2，营业杠杆系数是2，则总杠杆系数为多少？
正确答案：详见解析
参考解析：DTL=DOL×DFL=2×1.2=2.4
意义：该公司的销售额增减一倍时，股本利润率以2.4倍的水平增减。
[问答题]9.试述以企业价值最大化作为目标的优点
正确答案：详见解析
参考解析：以企业价值最大化目标作为财务管理目标，具有以下优点：
（1）考虑了报酬实现的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
（2）考虑了风险与报酬的关系。
（3）避免了企业在追求利润上的短期行为。
（4）把各方利益纳入企业价值这个指标中，兼顾到企业关系各方的利益。
[问答题]10.试述现金流量表的作用。
正确答案：详见解析
参考解析：现金流量表的作用有：
（1）反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力；
（2）评价企业偿还债务、支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况；
（3）分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因；
（4）通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析，全面了解企业财务状况。
[问答题]11.甲公司2019年资产总额合计5000万元，负债总额合计2250万元，所有者权益合计2750万元，流动资产合计2200万元，存货500万元，流动负债合计1500万元；销售收入3000万元，利润总额为450万元，净利润350万元，利息费用120万元
根据上述资料，回答下列问题：
<1>.试运用速动比率分析甲公司的短期偿债能力。
<2>.试运用已获利息倍数分析该公司的长期债债能力。
<3>.如果甲企业所在行业的竞争企业的销售净利率水平普遍为10%，试分析该企业的盈利能力。
正确答案：详见解析
参考解析：<1>.首先，根据公式计算速动比率，速动比率=(流动资产－存货)/流动负债=(2200－500)/1500≈1.13。其次，一般认为，速动比率等于1时是安全标准，若该比率大于1，体现企业的短期偿债能力较强，由于该企业的速动比率为1.13，可知该企业的短期偿债能力较强。
<2>.首先，根据公式计算已获利息倍数，已获利息倍数=息税前利润/利息费用=(利润总额＋利息费用)/利息费用=(450+120)/120=4.75。其次，已获利息倍数应当大于1，表示企业偿还债务的能力有保证，该企业的已获利息倍数为4.75，大于1，表明该企业能够为偿还债务利息提供保障，长期偿债能力较强
<3>.首先，根据公式计算销售净利率，销售净利率=净利润/销售收入×100%=350/3000×100%≈11.67%。其次，由于甲企业所在行业的竞争对手的销售净利率普遍为10%，而甲企业的销售净利率为11.67%，超过了同行业竞争对手，证明该企业的盈利能力较强，处于行业领先。
[问答题]12.假设甲公司2018年实际销售收入为3000万元，2019年预计销售收入为3600万元，实际完成4000万元。2018年资产总计和负债总计分别为4500万元、2500万元.
<1>.甲公司2018年资产负债率为？
<2>.财务比率反映偿债能力的指标有哪些，其中企业长期偿债能力的指标有哪些？
<3>.甲公司2019年销售增长率为？
<4>.企业的主要财务报表有哪些？
正确答案：详见解析
参考解析：<1>.资产负债率=（负债合计÷资产总计）×100%=2500/4500≈56%；
<2>.反映偿债能力的指标包括：流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率、已获利息倍数。
其中流动比率、速动比率、现金流动负债比率为短期偿债能力比率；
