泽熙美文[单选题]1.下列对于期权概念的理解，表述不正确的是（ ）。
A.期权是基于未来的一种合约
B.期权的执行日期是固定的
C.期权的执行价格是固定的
D.期权可以是“买权”也可以是“卖权”
正确答案：B
参考解析：期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定的日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。选项ACD正确。按照期权执行时间分为欧式期权和美式期权。如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权。如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，则称为美式期权，所以说执行日期不一定时固定的。所以B选项不正确。
[单选题]2.同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是（ ）元。
A.5
B.7
C.9
D.11
正确答案：B
参考解析：该投资组合的净损益=空头看涨期权净损益+空头看跌期权净损益=-Max（股票市价-执行价格，0）+看涨期权价格+[-Max（执行价格-股票市价，0）+看跌期权价格]，由于到期日股票价格为48元，执行价格为50元，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元，所以，该投资组合的净损益=0+5+（-2+4）=7（元），即该投资组合的净收益为7元。
[单选题]3.下列关于抛补性看涨期权的表述中，不正确的是（ ）。
A.抛补性看涨期权就是股票加空头看涨期权组合
B.出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略
C.当股价大于执行价格，执行价格等于购买价格时，抛补性看涨期权的净收益为期权价格
D.当股价小于执行价格时，抛补性看涨期权的净收入为执行价格，净损失为期权价格
正确答案：D
参考解析：抛补性看涨期权：股票加空头看涨期权组合，是指购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权。选项A正确。出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略。如果基金管理人计划在未来以100元的价格出售股票，以便套现分红，他现在就可以抛补看涨期权，赚取期权费。选项B正确。当股价大于执行价格时，组合净损益=X-S0+C，因为X=S0，则组合净损益=X-X+C=C，即净收益为期权价格C，选项C正确。当股价小于执行价格时，抛补性看涨期权的净收入为股票价格，净损益=股价-股票购入价格+期权价格。所以选项D的表述不正确。
[单选题]5.有关抛补期权组合说法中，错误的有（ ）。
A.抛补期权组合缩小了未来的不确定性
B.如果到期日股价低于执行价格，抛补期权组合净损失比单纯购买股票要小
C.如果到期日股价超过执行价格，抛补期权组合相当于“出售”了超过执行价格部分的股票价值，换取了期权收入
D.如果到期日股价低于执行价格，抛补期权组合净损失比单纯购买股票要大
正确答案：D
参考解析：抛补期权组合缩小了未来的不确定性。选项A正确。如果到期日股价超过执行价格，则锁定了净收入和净收益，净收入最多是执行价格，由于不需要补进股票也就锁定了净损益。相当于“出售”了超过执行价格部分的股票价值，换取了期权收入。选项C正确。如果到期日股价低于执行价格，净损失比单纯购买股票要小一些，减少的数额相当于期权价格。（选项B正确，选项D错误）图形如下：
[单选题]6.下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（ ）。
A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值
B.抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略
C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本
D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权费
正确答案：C
参考解析：保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，净损益的预期也因此降低了，选项A错误。如果到期日股价超过执行价格，抛补性看涨期权锁定了净收入和净收益，净收入最多是执行价格，不是锁定了最低收入和损益，选项B错误。对于多头对敲组合策略而言，当股价等于执行价格时，净收入最低（等于0）.净损益最低（等于“期权购买成本”）。选项C正确。空头对敲的最好结果是到期股价与执行价格一致，投资者白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入，选项D不正确。
[单选题]7.以下关于期权的表述中，正确的是（ ）。
A.期权的标的资产是指选择购买或出售的资产，期权到期时双方要进行标的物的实物交割
B.期权持有人有选举公司董事.决定公司重大事项的投票权
C.期权合约与远期合约和期货合约相同，投资人签订合约时不需要向对方支付任何费用
D.期权持有人只享有权利而不承担相应的义务，所以投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价
正确答案：D
参考解析：期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。选项A错误。期权持有人没有选举公司董事.决定公司重大事项的投票权，也不能获得该公司的股利；选项B错误。期权合约不同于远期合约和期货合约，在远期和期货合约中，双方的权利和义务是对等的，双方互相承担责任，各自具有要求对方履约的权益。选项C错误。当然，与此相适应，投资人签订远期或期货合约时不需要向对方支付任何费用，而投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价。选项D正确。
[单选题]8.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费（期权价格）为2元。
如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票.购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（ ）元。
A.13
B.6
C.－5
D.－2
正确答案：B
参考解析：购进股票的到期日净损益=15－20=－5（元），购进看跌期权到期日净损益=（30－15）－2=13（元），购进看涨期权到期日净损益=－2（元），购进股票.购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=－5+13－2=6（元）。
[单选题]9.看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元。1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该出售该看跌期权的净损益为（ ）元。
A.20
B.－20
C.5
D.15
正确答案：C
参考解析：由于1年后该股票的价格高于执行价格，看跌期权购买者会放弃行权，因此，看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。或者：空头看跌期权到期日价值=－Max（执行价格-股票市价，0）=0空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格=0+5=5（元）
[单选题]10.233公司同时买入A公司股票的1股看涨期权和1股看跌期权。执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权价格4元，看跌期权价格3元。如果到期日股票价格为60元，该投资组合的净收益是（ ）元。
A.6
B.3
C.7
D.17
正确答案：B
参考解析：组合净收益=（60-50）-（4+3）=3（元）。
[单选题]11.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）均为5元。在到期日该股票的价格是58元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为()元。
A.7
B.6
C.-7
D.-5
正确答案：A
参考解析：购进股票到期日盈利14元（58-44），购进看跌期权到期日盈利-5元（0-5），购进看涨期权到期日盈利-2元[（58-55）-5]，则投资组合盈利7
