泽熙美文[单选题]1.在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性的回购方式为（ ）。
A.举债回购
B.现金回购
C.固定价格要约回购
D.荷兰式拍卖回购
正确答案：D
参考解析：荷兰式拍卖回购首次出现于1981年Todd造船公司的股票回购。此种方式的股票回购在回购价格确定方面给予公司更大的灵活性（选项D正确）。在荷兰式拍卖的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围（通常较宽）和计划回购的股票数量（可以上下限的形式表示）；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平（股东在公司指定的回购价格范围内任选）出售股票的数量；公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格——数量曲线”并根据实际回购数量确定最终的回购价格。
[单选题]2.甲企业目前普通股400万股，每股面值2元，股东权益总额1400万元。如果按4股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是()。
A.甲公司股数100万股
B.甲公司每股面值0.5元
C.甲公司股本200万元
D.甲公司股东权益总额350万元
正确答案：A
参考解析：反分割与股票分割刚好相反，每股面值＝4×2＝8元，股数＝400/4＝100万股，股本＝8×100＝800万元，股东权益总额不变。
[单选题]3.下列关于发放股票股利和股票分割的说法不正确的是()。
A.都不会对公司股东权益总额产生影响
B.都会导致股数增加
C.都会导致每股面额降低
D.都可以达到降低股价的目的
正确答案：C
参考解析：股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响（仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化），发放股票股利后，如果盈利总额不变，市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、以及股东权益内部各项目及其相互间的比例也不会改变。对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
[单选题]4.下列表述中，正确的是()。
A.某公司目前的普通股100万股（每股面值1元，市价25元），资本公积400万元，未分配利润500万元，按市价发放10%的股票股利后，公司的未分配利润将减少250万元，股本增加250万元
B.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者
C.一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股股本增加前后，资本成本不变
D.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要，在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配
正确答案：C
参考解析：发放10%的股票股利后，即发放10万股的股票股利，10万股股票股利的总面值为10万元，10万股股票股利的总溢价为240万元，10万股股票股利的总市价为250万元。所以，发放10%的股票股利后，公司的未分配利润减少250万元，股本增加10万元，资本公积增加240万元，所以选项A的说法不正确。发放股票股利或进行股票分割后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降，由于受其他因素的影响，公司发放股票股利后有时其股价并不成比例下降，因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在，所以选项B的说法不正确。发放股票股利不会影响公司资产总额、负债总额和股东权益总额的变化，资本结构不变，个别资本成本也不变，加权资本成本也不变，所以选项C的说法正确。剩余股利政策首先必须满足企业的目标资本结构（最优资本结构），并在此前提下确定应从盈余中用以投资的资本，所以选项D的说法不正确。
[单选题]5.某公司目前的普通股股数为100万股，每股市价20元，每股面值4元，股本400万元，资本公积1000万元，盈余公积200万元，未分配利润900万元，股东权益总计2500万元。现在打算按照1股换2股的比例进行股票分割，假定股票分割前后净利润不变，市盈率不变。则下列有关表述中，不正确的是()。
A.股票分割后每股面值为2元
B.股票分割后股本为200万元
C.股票分割后股东权益总计2500万元
D.股票分割后每股市价为10元
正确答案：B
参考解析：股票分割后普通股股数＝100×2＝200（万股），每股面值＝400/200＝2（元），股本＝200×2＝400（万元），资本公积1000万元，盈余公积200万元，未分配利润900万元，股东权益总计2500万元，每股市价＝20/2＝10（元）。
[单选题]6.将股票回购分为固定价格要约回购、荷兰式拍卖回购的分类标准是()。
A.按照筹资方式不同
B.按照股票回购的对象不同
C.按照回购价格的确定方式不同
D.按照股票回购的地点不同
正确答案：C
参考解析：股票回购的方式按照不同的分类标准主要有以下几种：（1）按照股票回购的地点不同，可以分为：场内公开收购、场外协议收购；（2）按照股票回购的对象不同，可以分为：资本市场上进行随机回购、向全体股东招标回购、向个别股东协商回购；（3）按照筹资方式不同，可以分为：举债回购、现金回购、混合回购；（4）按照回购价格的确定方式不同，可以分为：固定价格要约回购、荷兰式拍卖回购。
[单选题]7.某公司目前的普通股股数为1100万股，每股市价8元，每股收益2元。该公司准备按照目前的市价回购100万股并注销，如果回购前后净利润不变、市盈率不变，则下列表述不正确的是()。
A.回购后每股收益为2.2元
B.回购后每股市价为8.8元
C.回购后股东权益减少800万元
D.回购后股东权益不变
正确答案：D
参考解析：回购后每股收益＝（1100×2）/（1100－100）＝2.2（元），每股市价＝2.2×8/2＝8.8（元），回购支付现金＝8×100＝800（万元），导致股东权益减少800万元。
[单选题]8.下列关于股票分割的表述中，不正确的是()。
A.对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者
B.股票分割往往是成长中公司的所为
C.在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内
D.股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的
正确答案：C
参考解析：在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内，所以选项C的说法不正确。
[单选题]9.下列有关股利理论、股利分配与股票回购的说法中不正确的是()。
A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同
B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，盈利总额不变，则原股东所持股票的市场价值增加
C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票
D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策
正确答案：D
参考解析：税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，选项D错误。
[多选题]1.下列关于股票回购的说法中，正确的有（ ）。
A.股票回购能够向市场传递股价被低估的信号
B.股票回购减少了公司的自由现金流，能够降低管理层的代理成本
C.股票回购和支付现金股利都能够增加财务杠杆效应，但对每股收益的影响不同
D.股票回购为股东增加的现金流与支付现金股利是相同的
正确答案：ABC
参考解析：进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。股票回购具有与股票发行相反的作用。股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果公司管理层认为公司目前的股价被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息。股票回购的市场反应通常是提升了股价。选项A正确。当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于提高每股收益。股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用。管理层通过股票回购试图使投资者相信公司的股票具有投资吸引力，公司没有把股东的钱浪费在收益不好的投资中。选项B正确。如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高，可以通过股票回购提高负债率，改变公司的资本结构，井有助于降低加权平均资本成本。虽然发放现金股利也可以减少股东权益，增加财务杠杆，但两者在收益相同情形下的每股收益不同。选项C正确。股票回购股东得到的资本利得，需缴纳资本利得税，税赋低；发放现金股利后股东则需缴纳股利收益税，税赋高，因此股票回购和现金股利为股东增加的现金流是不相同的。选项D错误。
[多选题]2.关于股票回购的说法中，正确的有()
A.股票回购会导致公司财务杠杆变大
B.股票回购能向市场传递股价被低估的信号
C.股票回购会影响每股收益
D.反收购策略，减少流通股，抬高股价
正确答案：ABCD
参考解析：暂无解析
