泽熙美文[单选题]1.甲公司采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时。应当选择（ ）
A.与本公司信用级别相同的债券
B.与本公司所处行业相同的公司的债券
C.与本公司商业模式相同的公司的债券
D.与本公司债券期限相同的债券
正确答案：A
参考解析：信用风险的大小可以用信用级别来表示，因此应选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券。
[单选题]2.财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及（ ）。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.债券收益率风险调整模型
D.风险调整法
正确答案：D
参考解析：如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。按照该方法，需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。因此，财务比率法是风险调整法的一种应用，选项D正确。
[单选题]4.若目前10年期政府债券的市场回报率为3％，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家E公司，其债券的利率为7％，具有同样到期日的国债利率为3.5％，则按照风险调整法确定甲公司债券的税前成本应为（ ）。
A.13.5％
B.10％
C.10.5％
D.6.5％
正确答案：D
参考解析：税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率=3％+（7％-3.5％）=6.5％。
[单选题]5.GD公司需要估计债务的资本成本，其没有上市债券，也找不到合适的可比公司，但其具有信用评级资料。则GD公司适合采用的债务资本估计方法为（ ）。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.风险调整法
D.财务比率法
正确答案：C
参考解析：如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得。
[单选题]6.作为投资决策和企业价值评估依据的债务成本是()
A.未来债务的期望收益
B.现有债务的承诺收益
C.未来债务的承诺收益
D.现有债务的期望收益
正确答案：A
参考解析：作为投资决策和企业价值评估依据的债务成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来决策来说是不相关的沉没成本。
[单选题]7.财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到()
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.债券收益率风险调整模型
D.风险调整法
正确答案：D
参考解析：财务比率法是根据目标公司的关键财务比率，判断公司的信用级别，再用风险调整法估计债务成本，所以会涉及风险调整法。
[单选题]8.依据财务理论，下列有关债务资本成本的表述中，正确的是()。
A.债务的真实资本成本是筹资人的承诺收益率
B.由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本不等于债权人必要报酬率
C.投资决策依据的债务资本成本，既包括现有债务的历史资本成本，也包括未来新增债务的资本成本
D.资本预算依据的加权平均资本成本，既包括长期债务资本成本，也包括短期债务资本成本
正确答案：B
参考解析：债务的真实资本成本应是债权人的期望报酬率，而不是筹资人的承诺报酬率，选项A错误；在不考虑交易相关税费的前提下，公司的税前债务资本成本等于债权人必要报酬率，由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本通常低于债权人必要报酬率，选项B正确；投资决策依据的债务资本成本，仅包括未来新增债务的资本成本，而不包括现有债务的历史资本成本，选项C错误；资本预算依据的加权平均资本成本，仅包括长期债务资本成本和权益资本成本，而不包括短期债务资本成本，选项D错误。
[单选题]9.若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时，()。
A.税前债务成本=政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率
B.税前债务成本=可比公司的债务成本＋企业的信用风险补偿率
C.税前债务成本=股票资本成本＋企业的信用风险补偿率
D.税前债务成本=无风险利率＋证券市场的风险溢价率
正确答案：A
参考解析：如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。税前债务成本=政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率。
[单选题]10.下列有关债务成本的表述正确的是()。
A.债务筹资的成本高于权益筹资的成本
B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本
C.对筹资人来说，债权人的承诺收益是其债务的真实成本
D.对筹资人来说，可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益
正确答案：B
参考解析：债务筹资的成本低于权益筹资的成本，选项A错误；因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益，选项C、D错误。
[单选题]11.如果互斥项目期限不同，可以选择下列各项中的()进行决策。
A.净现值法
B.内含报酬率法
C.共同年限法
D.现值指数法
正确答案：C
参考解析：在互斥项目的排序问题中，如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法。
[单选题]12.某公司折价发行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次还本的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本()
A.大于7.5%
B.小于7.5%
C.等于6%
D.小于6%
正确答案：A
参考解析：在不考虑筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×（1-所得税税率）=10%×（1-25%）=7.5%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于7.5%。
[单选题]13.关于债务成本的含义，下列说法不正确的是()。
A.作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，应该是未来借入新债务的成本，而不是现有债务的历史成本
B.应该把承诺收益率作为债务成本，期望收益率扩大了债务成本
C.由于多数公司的违约风险不大或者违约风险较难估计，实务中往往把债务的承诺收益率作为债务成本
D.用于资本预算的资本成本通常只考虑长期债务，而忽略各种短期债务
正确答案：B
参考解析：因为公司可以违约，所以理论上不能将承诺收益率作为债务成本，而应该将期望收益率作为债务成本。
[单选题]14.某公司5年前发行了面值为1000元、利率为10%、期限为15年的长期债券，每半年付息一次，目前市价为950元，公司所得税税率为25%，假设债券半年的税前资本成本为i，则正确的表达式是()。
A.1000×5%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝950
B.1000×10%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝950
C.1000×5%×（P/A，i，20）＋1000×（P/F，i，20）＝950
D.1000×10%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）＝950
正确答案：C
参考解析：未来还有10年，会收到20次利息，因此：1000×5%×（P/A，i，20）＋1000×（P/F，i，20）＝950。
[单选题]15.若目前10年期政府债券的市场回报率为5%，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上市交易的A级企业债券有一家E公司，其债券的利率为8%，具有同样到期日的国债利率为4.5%，所得税税率为25%，则按照风险调整法甲公司债券的税后成本为()
A.6.9%
B.8.5%
C.6.375%
D.5.6%
正确答案：C
参考解析：税前债务成本=政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率=5%＋（8%-4.5%）=8.5%，税后资本成本=8.5%×（1-25%）=6.375%。
[单选题]16.使用可比公司法估计税前债务资本成本，不需要具备的条件为()。
A.可比公司应当与目标公司财务状况比较类似
B.可比公司应当与目标公司处于同一行业
C.可比公司应当与目标公司具有类似的商业模式
D.可比公司应当与目标公司具有相同的经营风险
