泽熙美文[单选题]1.某企业的资本成本为10％，有三项投资项目，其中A项目净现值为1669万元。B项目净现值为1557万元，C项目净现值为-560万元，则下列说法中，正确的是（ ）。
A.A项目的投资报酬率等于10％
B.B项目的投资报酬率小于10％
C.B项目的投资报酬率大于10％
D.C项目的投资报酬率小于10％，应予采纳
正确答案：C
参考解析：A、B两项项目投资的净现值为正数，说明这两个项目的投资报酬率均超过10％。都可以采纳。AB错误，C正确。C项目净现值为负数，说明该项目的报酬率达不到10％，应予放弃。D错误。
[单选题]2.有A和B两个互斥的投资项目，A项目的年限为6年，资本成本为8％，净现值12441万元，内含报酬率19.73％；B项目的年限为3年，资本成本为10％，净现值为8324万元，内含报酬率32.67％，下列说法正确的是（ ）。
A.A的净现值大于B的净现值，所以A项目比B项目好
B.B的内含报酬率大于A的内含报酬率，所以B项目比A项目好
C.二者年限不同，应当采用净现值的等额年金法来解决
D.评价指标出现矛盾的原因是由于项目寿命期不同引起的
正确答案：D
参考解析：面对互斥项目，仅仅评价哪一个项目方案可以接受是不够的，选项AB错误。从净现值的角度看，A项目优于B项目，从内含报酬率角度看，A项目差于B项目，二者出现了矛盾。评价指标出现矛盾的原因主要有两种：一是投资额不同;二是项目寿命不同。题中未告知投资额，已知项目的年限不一样，所以该矛盾是由于项目寿命期不同引起的。选项D正确。如果净现值与内含报酬率的矛盾是项目有效期不同引起的，我们有两种解决办法，一个是共同年限法，另一个是等额年金法。两种解决方法可以根据具体情况进行选择，并非应当采用其中的一种，选项C错误。
[单选题]3.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（ ）。
A.一定小于该投资方案的内含报酬率
B.一定等于该投资方案的内含报酬率
C.一定大于该投资方案的内含报酬率
D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率
正确答案：C
参考解析：使某投资方案的净现值等于零的折现率等于该方案的内含报酬率，而在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。选项C正确。
[单选题]4.下列说法不正确的是（ ）。
A.净现值是绝对数指标，反映投资的效益
B.现值指数是相对数指标，反映投资的效率
C.内含报酬率可以反映投资项目本身的投资报酬率
D.净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，应该采纳
正确答案：D
参考解析：净现值是绝对数指标，反映投资的效益；选项A正确。现值指数是相对数指标，反映投资的效率；选项B正确。内含报酬率是根据项目的现金流量计算的，是项目本身的投资报酬率；选项C正确。如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，可选择采纳或不采纳该项目。选项D错误
[单选题]5.对于多个投资组合方案，当资本总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）。
A.使累计净现值最大的方案进行组合
B.累计会计收益率最大的方案进行组合
C.累计现值指数最大的方案进行组合
D.累计内部收益率最大的方案进行组合
正确答案：A
参考解析：具有一般意义的做法是：首先，将全部项目排列出不同的组合，每个组合的投资需要不超过资本总量;计算各项目的净现值以及各组合的净现值合计;选择净现值最大的组合作为采纳的项目。
[单选题]6.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流入量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的（ ）。
A.现值指数指标的值
B.预计使用年限
C.回收期指标的值
D.投资利润率指标的值
正确答案：C
参考解析：设投资额为P，投产后每年的现金净流量均为A，回收期=P／A；净现值等于零的折现率为内含报酬率，设内含报酬率为r，净现值=A×（P／A，r，n）－P=0，则计算内含报酬率所求得的年金现值系数（P／A，r，n）=P／A=回收期。
[单选题]7.某项目原始投资100万元，建设期为0，运营期5年，每年净现金流量32万元，则该项目内含报酬率为（ ）。
A.15.52％
B.18.03％
C.20.12％
D.15.26％
正确答案：B
参考解析：根据定义，净现值=32×（P／A，i，5）－100=0，则：（P／A，i，5）=100／32=3.125，查表找出期数为5，年金现值系数比3.125大一点点和小一点点的两个数值，（P／A，18％，5）=3.127，（P／A，20％，5）=2.991，再用内插法求出i。
[单选题]8.某公司有A、B、C、D四个投资项目可供选择，其中A与D是互斥项目，有关资料如下：
如果项目总投资限定为60万元，则最优的投资组合是（ ）。
A.A+C+D
B.A+B+C
C.A+B+C+D
D.A+C+D
正确答案：B
参考解析：在资金总额受限制时，需要按照项目现值指数的大小排队，选择净现值之和最大的组合。虽然很明显A+C+D组合的净现值为258000元，大于A+B+C组合的净现值257500元，但由于A与D是互斥方案，不可能同时出现在同一组合中，所以，该题答案不是A+C+D，而是A+B+C。
[单选题]9.下列关于净现值和内含报酬率的说法中，不正确的有（ ）。
A.净现值是绝对数，反映投资的效益
B.净现值的大小受事先给定的折现率的影响，而内含报酬率的大小不受事先给定的折现率的影响
C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率
D.内含报酬率大的方案其净现值一定大，反之也一样
正确答案：D
参考解析：现值指数是相对数，反映投资的效率；净现值是绝对数，反映投资的效益，选项A正确。净现值的计算需要已知折现率，因而会受到给定折现率的影响，而内含报酬率就是在计算折现率，不会受到折现率大小的影响，选项B正确。内含报酬率是根据项目的现金流量计算的，是项目本身的投资报酬率。选项C正确。内含报酬率法和现值指数法有相似之处，都是根据相对比率来评价项目，而不像净现值法那样使用绝对数来评价项目。在评价项目时要注意到，比率高的项目绝对数不一定大，反之也一样。选项D错误。
[单选题]10.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的净营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（ ）年。
A.6.86
B.5.42
C.4.66
D.7.12
正确答案：A
参考解析：不包括筹建期的静态回收期=4+（600+400－220×4）／140=4.86（年），包括筹建期的静态回收期=4.86+2=6.86（年）。
[单选题]11.A公司投资项目某年的营业收入为800万元，付现成本为600万元，折旧额为100万元，所得税税率为25%，不考虑其他因素，则该年营业现金毛流量为()元。
A.100
B.175
C.200
D.75
正确答案：B
参考解析：方法一：
所得税=（营业收入-付现成本-折旧额）*25%=（800-600-100）*25%=25（万元）
营业现金毛流量=营业收入-付现成本-所得税=800-600-25=175（万元）
方法二：
税后经营净利润=（营业收入-付现成本-折旧额）*（1-25%）=（800-600-100）*（1-25%）=75（万元），营业现金毛流量=税后经营净利润＋折旧额=75＋100=175（万元）
营业现金毛流量=税后营业收入-税后付现成本＋非付现成本抵税=800×（1-25%）-600×（1-25%）＋100×25%=175（万元）
[单选题]12.A企业拟新建一车间用以生产受市场欢迎的乙产品，据预测乙产品投产后每年可创造220万元的现金净流量；但公司原生产的甲产品会因此受到影响，使其年收入由原来的100万元降低到80万元，其他情况不变。假设所得税率为25%，则与新建车间生产乙产品项目相关的年现金净流量为()万元。
A.200
B.300
C.205
D.220
