泽熙美文[单选题]1.企业向银行取得借款500万元，年利率为6%，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率为25%，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为()。
A.3.5%
B.5%
C.4.5%
D.3%
正确答案：C
参考解析：借款资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%。这里是简化计算，对于银行借款，在不考虑手续费的情况下，借款的资本成本＝税后利息率。
[单选题]2.甲公司3年前发行了期限5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，刚支付上期利息，发行价格为1080元，发行费用为20元/张，目前市价为980元，假设债券税前资本成本为r，则正确的表d达式为()。
A.980＝80×（P/A，r，2）＋1000×（P/F，r，2）dd
B.1080＝80×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5）dd
C.1060＝80×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5）dd
D.960＝80×（P/A，r，2）＋1000×（P/F，r，2）dd
正确答案：A
参考解析：对于已经发行的债券，计算税前资本成本时可以使用到期收益率法，即税前资本成本就是使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率（注意，不考虑发行费用），该题中债券还有两年到期，所以选项A正确。
[单选题]4.下列各项中，通常资本成本最大的是()。
A.长期借款
B.长期债券
C.优先股
D.留存收益
正确答案：D
参考解析：通常，资本成本从大到小排列如下：普通股、留存收益、优先股、长期债券、长期借款、短期借款。
[单选题]5.下列关于资本成本的说法中，不正确的是()。
A.不同资本来源的资本成本不同
B.资本结构决策影响资本成本
C.评估企业价值时使用的折现率是公司资本成本
D.以价值为基础的业绩评价，其核心指标是市场增加值，其计算需要使用资本成本
正确答案：D
参考解析：日渐兴起的以价值为基础的业绩评价，其核心指标是经济增加值。计算经济增加值需要使用公司资本成本。
[单选题]6.下列方法中，不属于税前债务成本估计方法的是()。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.债券收益率风险调整模型
D.风险调整法
正确答案：C
参考解析：债券收益率风险调整模型是普通股资本成本估计的方法，因此是本题的答案。
[单选题]7.在进行投资决策时，需要估计的债务成本是()。
A.现有债务的承诺收益
B.未来债务的期望收益
C.未来债务的承诺收益
D.现有债务的期望收益
正确答案：B
参考解析：作为投资决策评估依据的债务成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来决策来说是不相关的沉没成本，选项AD排除；对于筹资人来说，在不考虑筹资费用的情况下，债权人的期望收益率是其债务的真实成本，所以选项B是答案，选项C不是答案。
【点评】本题考核债务资本成本的选择。题目本身没有难度，直接按照教材记忆即可。在进行投资决策时，需要估计的债务成本是未来债务的期望收益。这就是一个结论，直接记住即可。
[单选题]8.某证券市场最近3年的相关数据如下表所示：
则该证券市场的几何平均收益率为()。
A.21.64%
B.14.47%
C.50%
D.80%
正确答案：A
参考解析：几何平均收益率＝（4500/2500）1/3－1＝21.64%
[单选题]9.某公司股票刚刚发放的股利为每股4元，股利按20%的比例固定增长，假设不考虑筹资费用，据此计算出的普通股资本成本为30%，则该股票目前的市价为()元。
A.48
B.40
C.16
D.13.33
正确答案：A
参考解析：根据股利固定增长模式，普通股成本可计算如下：普通股成本＝预期每股现金股利/当前市价＋股利增长率，即：30%＝[4×（1＋20%）]/P0＋20%，解得P0＝48（元）。
说明：“D0”和“D1”的本质区别是：与D0对应的股利“已经发放”,而与D1对应的股利“还未发放”。做题时注意区别。
[单选题]10.下列个别资本成本的计算不需要考虑筹资费的是()。
A.留存收益资本成本
B.公开发行的债券资本成本
C.对外筹集的长期借款
D.普通股资本成本
正确答案：A
参考解析：留存收益筹资是内部筹资，不需要筹资费，因选项A正确。
[单选题]11.采用风险调整法计算债务税前资本成本时，关于政府债券市场收益率的确定，下列说法中正确的是()。
A.与拟发行债券同期限的政府债券的票面利率
B.与拟发行债券发行时间相同的政府债券的到期收益率
C.与拟发行债券到期日相同的政府债券的票面利率
D.与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券的到期收益率
正确答案：D
参考解析：采用风险调整法计算债务税前资本成本时，政府债券市场收益率是指与拟发行债券到期日相同或接近的政府债券的到期收益率。
[单选题]12.甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。所得税税率为25%则该债券的税后资本成本为()。已知（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/F，，9%，5）＝0.6499，（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，5）＝0.6806
A.6.39%
B.8.52%
C.7.5%
D.7.28%
正确答案：A
参考解析：假设新发行债券的税前资本成本为k，则：
1080×（1－2%）＝1000×10%×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）1058.4＝100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
当k＝9%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.8897＋1000×0.6499＝1038.87
当k＝8%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87
根据内插法可知：
（1079.87－1058.4）／（1079.87－1038.87）＝（8%－k）／（8%－9%）0.52＝（8%－k）／（-1%）8%－k＝-0.52%k＝8%+0.52%
解得：k＝8.52%
债券的税后资本成本＝8.52%×（1－25%）＝6.39%
[单选题]13.下列关于资本成本的说法中，错误的是（ ）。
A.资本成本是投资资本的机会成本
B.公司的资本成本是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本组合
C.资本成本是公司投资人的必要报酬率
D.不同资本来源的资本成本是相同的
正确答案：D
参考解析：本题考查资本成本的概念。每一种资本来源的投资人都希望在投资上取得报酬，但由于风险不同，每一种资本来源的投资人所要求的报酬率不同，因此不同来源的资本成本是不同的，选项D表述错误，当选。
[单选题]14.下列选项中，属于影响企业资本成本内部因素的是（ ）。
A.无风险利率
B.市场风险溢价
C.税率
D.资本结构
正确答案：D
参考解析：本题考查资本成本的影响因素。影响企业资本成本的外部因素包括：无风险利率、市场风险溢价和税率；内部因素包括：资本结构和投资政策，选项D正确、选项ABC错误。
[单选题]15.甲公司采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（ ）。
A.与本公司信用级别相同的债券
B.与本公司所处行业相同的公司的债券
C.与本公司商业模式相同的公司的债券
