泽熙美文1、C公司打算通过配股进行融资，将获得的资金投资于新的项目。
（1）目前C公司总股本为3000万元，每股面值1元。股东大会通过决议，拟10股配2股，配股价格20元/股。假定配股前每股价格为32元。
（2）C公司目前面临的两个投资机会：甲方案固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，寿命期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入（不含增值税，下同）90万，总成本费用60万元（包含了除利息费用的所有成本费用）。乙方案各年的净现金流量如下：NCF0=-120万元、NCF1=0万元、NCF2=-80万元、NCF3~6=90万元、NCF7=178万元，假设C公司的资本成本率为10%。
（3）假定王某是C公司的投资者，持有100万股C公司股票，其他的股东都决定参与配股，王某为了保证自己的财富，所以决定不参加配股。
假设C公司是免税企业。不考虑其他因素。相关现值系数如下表所示：
| 期数 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 复利现值系数（10%） | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 | 0.5645 | 0.5132 |
| 年金现值系数（10%） | 0.9091 | 1.7355 | 2.4869 | 3.1699 | 3.7908 | 4.3553 | 4.8684 |
<1>、根据资料（1），假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。
【正确答案】 配股前总股数=3000/1=3000（万股）（0.5分）
配股除权价格=（3000×32+20×3000×2/10）/（3000+3000×2/10）=30（元）
或：配股除权价格=（32+20×2/10）/（1+2/10）=30（元）（1分）
配股后每股价格=配股除权价格=30（元）（0.5分）
配股权价值=（30-20）/（10/2）=2（元）（1分）
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
<2>、根据资料（2），计算甲方案各年的净现金流量。
【正确答案】 甲方案各年的净现金流量
折旧=（100-5）/5=19（万元）（0.5分）
NCF0=-150（万元）（0.5分）
NCF1～4=90-60+19=49（万元）（1分）
NCF5=49+50+5=104（万元）（1分）
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
<3>、根据资料（2），计算甲、乙方案的净现值。
【正确答案】 ①甲方案的净现值=49×（P/A，10%，4）+104×（P/F，10%，5）-150=69.90（万元）（1分）
②乙方案的净现值=90×（P/A，10%，4）× （P/F，10%，2）+178× （P/F，10%，7）-80× （P/F，10%，2）-120=141.00（万元）（1分）
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
<4>、根据资料（2），计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣。
【正确答案】 ①甲方案净现值的等额年金=69.90/（P/A，10%，5）=18.44（万元）（1分）
②乙方案净现值的等额年金=141.00/（P/A，10%，7）=28.96（万元）（1分）
因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。（1分）
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
<5>、根据资料（3），判断王某的做法是否恰当，并说明理由。
【正确答案】 王某的做法不正确。（0.5分）
理由：如果王某参与配股，则配股后每股价格为30元，配股后拥有的股票总市值=[100+100×2/10]×30=3600（万元），王某股东财富增加=3600-100×32-100×2/10×20=0。（1分）
如果王某不参与配股，则配股后每股价格=[3000×32+20×（3000-100）×2/10]/[3000+（3000-100）×2/10]=30.06（元）。（0.5分）
王某股东财富增加=30.06×100-32×100=-194（万元）（1分）
通过计算可以得出，王某不参加配股会使得他的股东财富减少194万，所以他应该参与配股。（1分）
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
2、甲公司是一家综合性建设集团企业。2018年初，甲公司召开总经理办公会，提出要进一步提升“融资规划-预算管理-绩效评价”全过程的管理水平。会议主要内容如下：
（1）会议提出打算为一个新的投资项目融资5000万元。公司目前发行在外的普通股为1000万股（每股面值1元），已发行票面利率为10%的债券4000万元。项目投产后公司每年可以获得的息税前利润为2000万元。现有两个方案可供选择：
方案①：发行公司债券5000万元，期限为5年，年利率为8%；
方案②：按每股25元增发新股。
（2）会议听取了公司2017年度的预算分析报告。财务部就公司2017年的预算情况进行了全面汇报。2017年公司内部发生重大组织架构调整，新增绿色建筑工业化事业部和海外工程事业部，导致原先制定的预算已不适用。2017年公司净资产收益率指标的预算值为25%，实际值为20%，财务部对净资产收益率的分解指标——销售净利率、总资产周转率和权益乘数进行了逐一替换分析，并就差异主要原因向会议作了说明。
（3）会议听取了关于采用“经济增加值”改进绩效评价体系的报告。会议指出：公司近年来以净利润指标的高低进行绩效评价，存在很大的局限性，自2018年起，对绩效评价体系进行改进，决定采用经济增加值的绩效评价方法，充分考虑股权资本成本对企业价值的影响，更加准确全面地衡量公司的价值创造力和经营绩效。
假定公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他因素。
<1>、根据资料（1），计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润，然后作出评价。
【正确答案】 （EBIT－400－400）×（1－25%）/1000＝（EBIT－400）×（1－25%）/（1000＋5000/25）
解得：EBIT＝2800（万元）（1分）
项目投产后公司每年可以获得的息税前利润为2000万元，低于每股收益无差别点息税前利润，所以应该采用方案②。（1分）
【该题针对“全面预算分析”知识点进行考核】
<2>、根据资料（2），判断甲公司2017年发生的情况，是否需要对已批准的预算进行调整，并说明理由。
【正确答案】 甲公司2017年已批准的预算需要进行调整。（1分）
理由：2017年甲公司内部发生重大组织架构调整，导致原先制定的预算不再适用，此时公司的预算应该进行相应的调整。（2分）
【该题针对“全面预算分析”知识点进行考核】
<3>、根据资料（2），指出甲公司采用的全面预算分析方法，并说明理由。
【正确答案】 因素分析法。（1分）
理由：甲公司将净资产收益率指标分解成了销售净利率、总资产周转率和权益乘数三项因素，并对几项因素进行了逐一替换分析，所以是因素分析法。（2分）
【该题针对“全面预算分析”知识点进行考核】
<4>、根据资料（3），指出甲公司使用经济增加值指标进行绩效评价的效果。
【正确答案】 甲公司使用经济增加值指标进行绩效评价的效果：提高甲公司资金的使用效率；优化公司资本结构；激励经营管理者，实现股东财富的保值增值；引导公司做大做强主业，优化资源配置。（2分）
【该题针对“全面预算分析”知识点进行考核】
3、甲公司为一家国内传统汽车零部件生产企业。近年来新能源汽车行业受国家政策及资本市场支持，市场前景较好，甲公司开始转向生产新能源汽车零部件——A产品。2018年，甲公司计划只产销A产品，预计A产品的产量为1000件，销售量为850件，期初存货为0，销售单价为50万元，其预计的成本明细如下表所示：
| 成本项目 | 金额（万元） |
| 单位直接材料成本 | 8 |
| 单位直接人工成本 | 3.5 |
| 单位变动制造费用 | 5.5 |
| 固定制造费用总额 | 3000 |
| 单位变动销售及管理费用 | 6.5 |
| 固定销售及管理费用总额 | 4625 |
假定不考虑其他因素。
<1>、指出甲公司所采取的成长型战略类型，并说明理由。
【正确答案】 甲公司采取的成长型战略类型是多元化战略。（1分）
理由：甲公司原来生产传统汽车零部件，转而生产新能源汽车零部件，属于新产品新市场，即多元化战略。（2分）
【该题针对“变动成本法的应用”知识点进行考核】
<2>、若采用完全成本法，计算该公司的单位产品成本和利润。
【正确答案】 单位产品成本＝8＋3.5＋5.5＋3000/1000＝20（万元）（1分）
利润＝50×850－20×850－（6.5×850＋4625）＝15350（万元）（2分）
【该题针对“变动成本法的应用”知识点进行考核】
<3>、若采用变动成本法，计算该公司的单位产品成本、边际贡献总额和利润，并指出变动成本法与完全成本法的不同之处。
【正确答案】 单位产品成本＝8＋3.5＋5.5＝17（万元）（1分）
边际贡献总额＝50×850－（17×850＋6.5×850）＝22525（万元）
利润＝22525－（3000＋4625）＝14900（万元）（2分）
在变动成本法下，产品成本包括直接材料成本、直接人工成本和变动制造费用。在完全成本法下，产品成本包括直接材料成本、直接人工成本和全部制造费用。变动成本法把固定制造费用视同期间成本全额计入当期损益。（1分）
【该题针对“变动成本法的应用”知识点进行考核】
4、甲公司为一家非国有控股主板上市公司，自2013年1月1日起实施《企业内部控制基本规范》及其配套指引。甲公司就此制定了内部控制规范体系实施工作方案。该方案要点如下：
（1）工作目标。通过实施内部控制规范体系，进一步提升公司治理水平和风险管控能力，合理保证公司经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进公司实现发展战略。
（2）组织领导。董事会对内部控制的建立健全和有效实施负责，对内部控制建设中的重大问题作出决策。经理层负责组织领导公司内部控制的日常运行，确定公司最大风险承受度，并对职能部门和业务单元实施内部控制体系进行指导。公司设置内部控制专职机构，负责制定内部控制手册并经批准后组织落实。
（3）工作安排。内部控制规范体系建设工作分阶段进行：
第一阶段，梳理业务流程，公司严格按照《企业内部控制基本规范》及其配套指引的要求进行“对标”，认真梳理现行管理制度和业务流程；对配套指引未涵盖的业务领域，不纳入本公司实施内部控制规范体系的范围，不再进行相关管理制度和业务流程梳理。
第二阶段，开展风险评估。公司根据战略规划和发展目标，组织开展风险评估工
