泽熙美文[单选题]1.某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8%，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%，期末权益预期净利率为13%。预计明年的每股股利为1.2元，则留存收益的资本成本为（ ）。
A.18.52%
B.18%
C.16.4%
D.18.72%
正确答案：B
参考解析：股利增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=80%×15%=12%，留存收益资本成本=1.2/20+12%=18%。
[单选题]3.假设在资本市场中，平均风险股票报酬率12％，权益市场风险溢价为4％，某公司普通股β值为1.5。该公司普通股的成本为（ ）。
A.18％
B.6％
C.12％
D.14％
正确答案：D
参考解析：
[单选题]4.估计普通股成本的方法不包括（ ）。
A.资本资产定价模型
B.股利增长模型
C.债券收益加风险溢价法
D.可比公司法
正确答案：D
参考解析：普通股资本成本估计方法有三种：资本资产定价模型（选项A）.股利增长模型（选项B）和债券收益率风险调整模型（选项C）。可比公司法属于计算债务成本的方法。
[单选题]5.公司增发的普通股的市价为12元／股，发行费用为市价的6％，本年发放的股利每股0.6元，已知同类股票的资本成本为11％，则维持此股价需要的股利增长率为（ ）。
A.5％
B.5.39％
C.5.68％
D.10.34％
正确答案：B
参考解析：股票的资本成本=D1／[P0×（1-F）]+g，股票的资本成本=11％=0.6×（1+g）／[12×（1-6％）]+g，则g=5.39％。
[单选题]6.在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，下列关于市场风险溢价的说法中正确的是（ ）。
A.被定义为在一个相当长的历史时期里，市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
B.在未来年度中，市场平均收益率与无风险利率之间的差异
C.在最近一年里市场平均收益率与无风险利率之间的差异
D.在最近一年里市场平均收益率与债券市场平均收益率之间的差异
正确答案：A
参考解析：市场风险溢价，通常被定义为在一个相当长的历史时期里，市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。选项A正确。选项B错误。由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度。选项CD错误。
[单选题]7.预计明年通货膨胀率为10％，公司销量增长10％，则营业收入含有通货膨胀的增长率为（ ）。
A.21％
B.11％
C.10％
D.15.5％
正确答案：A
参考解析：本题的主要考查点是营业收入含有通货膨胀的增长率的计算。营业收入含有通货膨胀的增长率=（1+10％）×（1+10％）-1=21％。
[单选题]8.某公司当前每股市价为40元，如果增发普通股，发行费率为10％，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，利润留存率为70％，期初权益预期净利率为20％。预计明年的每股股利为2.4元，则留存收益的资本成本为（ ）。
A.19.52％
B.20％
C.26.4％
D.23.72％
正确答案：B
参考解析：处于可持续增长状态下，股利增长率=可持续增长率=利润留存率×期初权益预期净利率：70％×20％=14％，留存收益资本成本=2.4／40+14％=20％。
[单选题]9.在其他条件不变的情况下，下列情形中，可能引起普通股资本成本下降的是()。
A.无风险利率上升
B.普通股当前市价上升
C.权益市场风险溢价上升
D.预期现金股利增长率上升
正确答案：B
参考解析：根据计算普通股资本成本的资本资产定价模型可知，无风险利率、权益市场风险溢价均与普通股资本成本正相关，因此，选项A和选项C错误。根据计算普通股资本成本的股利增长模型可知，普通股当前市价与普通股资本成本负相关；而预期现金股利增长率与普通股资本成本正相关，因此，选项B正确、选项D错误。
[单选题]10.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，以下说法中正确的是()。
A.确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用近1～2年较短的预测期长度
B.确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度
C.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表
D.在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率
正确答案：B
参考解析：在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，选项A错误、选项B正确。在确定无风险利率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，选项C错误。在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的报酬率，年度报酬率较少采用，选项D错误。
[单选题]11.已知甲公司的税前债务成本为6%，适用的所得税税率为25%，上市交易的政府长期债券的到期收益率为4%，权益市场风险溢价为12%，股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价为5%。甲公司的权益资本成本为()。
A.11%
B.13%
C.9.5%
D.9%
正确答案：C
参考解析：权益资本成本=税后债务成本＋股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价=6%×（1-25%）＋5%=9.5%
[单选题]12.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，以下说法中正确的是()。
A.确定贝塔系数的预测期间时，应采用较长的预测期长度
B.确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度
C.确定市场平均收益率的预测期间时，应剔除经济衰退时期的异常数据
D.在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每天的收益率
正确答案：B
参考解析：在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项A错误，选项B正确；确定市场平均收益率的预测期间时，应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，所以选项C错误；在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的报酬率，选项D错误。
[单选题]13.甲公司采用资本资产定价模型计算普通股资本成本，下列关于该模型参数选择的说法中不正确的是()。
A.对于无风险报酬率的估计，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率的代表
B.根据政府债券的未来现金流计算的到期收益率不含通胀利率
C.β值的驱动因素很多，但关键因素只有：经营杠杆、财务杠杆
D.估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析
正确答案：B
参考解析：政府债券的未来现金流，都是按含有通胀的货币支付的，据此计算出来的到期收益率含有通胀利率。所以选项B的说法不正确。
[单选题]14.下列有关资本成本计算中，无风险利率的选择，说法正确的是()
A.债务资本成本计算中，无风险利率通常选用五年期政府债券利率
B.债务资本成本计算中，无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率
C.权益资本成本的计算中，无风险利率通常选用五年期政府债券利率
D.权益资本成本的计算中，无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率
正确答案：B
参考解析：债务资本成本计算中，无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率；权益资本成本的计算中，无风险利率通常选用十年期政府债券利率。
[单选题]15.下列各项在计算个别资本成本时不需要考虑筹资费用的是()
A.普通股成本
B.留存收益成本
C.长期借款成本
D.债券成本
