泽熙美文[单选题]1.大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（ ）。
A.按照账面价值加权计量的资本结构
B.按实际市场价值加权计量的资本结构
C.按目标市场价值计量的目标资本结构
D.按平均市场价值计量的目标资本结构
正确答案：D
参考解析：计算公司的加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重.实际市场价值权重和目标资本结构权重。目标资本结构权重是根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。
[单选题]3.某企业的预计的资本结构中，产权比率为2／3，债务税前资本成本为14％。目前市场上的无风险报酬率为8％，市场上所有股票的平均收益率为16％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（ ）。
A.14.76％
B.16％
C.18％
D.12％
正确答案：A
参考解析：产权比率=负债／所有者权益=2／3，所以，负债占全部资产的比重为：2／（2+3）=0.4，所有者权益占全部资产的比重为1-0.4=0.6，债务税后资本成本=14％×（1-25％）=10.5％，权益资本成本=8％+1.2×（16％-8％）=17.6％，加权平均资本成本=0.4×10.5％+0.6×17.6％=14.76％。
[单选题]5.某企业预计的资本结构中，债务资本比重为30％，债务税前资本成本为8％。目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均风险报酬率为6％，公司股票的B系数为0.8，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（ ）。
A.8.66％
B.9.26％
C.6.32％
D.5.72％
正确答案：A
参考解析：债务税后资本成本=8％×（1-25％）=6％，股权资本成本=5％+0.8×6％=9.8％，加权平均资本成本=30％×6％+70％×9.8％=8.66％。
[单选题]6.某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是()。
A.目前的账面价值权重
B.实际市场价值权重
C.预计的账面价值权重
D.目标资本结构权重
正确答案：D
参考解析：要计算加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重，有3种权重方案可供选择：账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。其中目标资本结构权重能体现期望的资本结构，因此，最适宜采用的计算基础是目标资本结构权重。
[单选题]7.下列关于影响资本成本因素的说法中，不正确的是()。
A.资本成本上升，投资的价值会降低，会刺激公司投资
B.公司提高股利，会导致股权资本成本提高
C.市场利率上升，公司的债务成本会上升
D.税率变化直接影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本
正确答案：A
参考解析：资本成本上升，投资的价值会降低，抑制公司投资。利率下降，公司资本成本也会下降，会刺激公司投资。所以选项A的说法不正确。
[单选题]8.某企业预计的资本结构中，债务资本与权益资本的比例为2∶3，债务税前资本成本为6%。目前市场上的无风险报酬率为4%，市场风险溢价为12%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为()。
A.12.84%
B.9.96%
C.14%
D.12%
正确答案：A
参考解析：债务税后资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%，权益资本成本＝4%＋1.2×12%＝18.4%，加权平均资本成本＝2÷（2＋3）×4.5%＋3÷（2＋3）×18.4%＝12.84%。
[单选题]9.某企业的预计的资本结构中，产权比率为2/3（该企业短期债务可以忽略不计），债务税前资本成本为14%。目前市场上的无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为30%，则加权平均资本成本为()。
A.14.48%
B.16%
C.18%
D.12%
正确答案：A
参考解析：债务税后资本成本＝14%×（1－30%）＝9.8%，权益资本成本＝8%＋1.2×（16%－8%）＝17.6%，加权平均资本成本＝0.4×9.8%＋0.6×17.6%＝14.48%
[单选题]10.某企业现有资金总额中普通股与长期债券的比例为3∶1，加权平均资本成本为10％。假如债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变为1∶3，其他因素不变，则该企业的加权平均资本成本将()。
A.大于10％
B.小于10％
C.等于10％
D.无法确定
正确答案：B
参考解析：在其他因素不变的情况下，由于普通股的资本成本高于长期债券的资金成本，因此，降低普通股的比重会导致加权平均资本成本降低。
[单选题]11.某公司的所得税税率为40%，拟发行利率为8%、价值为1000000元的优先股来换回其利率为8%、价值为1000000元的流通债券。公司所有的负债和所有者权益总和为10000000元。此项交易对于公司的加权平均资本成本的影响是()。
A.无变化，因为在交易过程中的资本等值，且两种工具的利率相同
B.下降，因为债务支付的部分可以抵减税金
C.下降，因为优先股不必每年支付股利，而债务必须每年支付利息
D.上升，因为债务利息可以抵减税金
正确答案：D
参考解析：优先股的股利从税后利润中支付，不存在抵税效应，而债务利息可以抵减所得税，因此，优先股的成本高于债务的成本，故此项交易后公司的加权平均资本成本上升。
[单选题]12.关于项目的资本成本的表述中，正确的是()。
A.项目所需资金来源于负债的风险高于来源于股票，项目要求的报酬率会更高
B.项目经营风险与企业现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本
C.项目资本结构与企业现有资本结构相同，项目资本成本等于公司资本成本
D.特定资本支出项目所要求的报酬率就是该项目的资本成本
正确答案：D
参考解析：项目要求的报酬率取决于项目投资的风险，因此选项A的表述不正确；如果新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本，选项B只说明了经营风险相同，选项C只说明了财务风险相同，因此都不正确。
[单选题]13.下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是()。
A.在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系
B.在评价投资项目中，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”
C.在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策
D.加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础
正确答案：A
参考解析：如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整基础，所以选项A的说法不正确；评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率；采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率，所以选项B的说法正确；在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项C的说法正确；加权平均资本成本是投资决策的依据，既是平均风险项目要求的最低报酬率，也是其他风险项目资本的调整基础，所以选项D的说法正确。
[单选题]14.甲企业负债的市场价值为6000万元，股东权益的市场价值为4000万元。债务的平均税前成本为15%，β权益为1.4，所得税税率为25%，股票市场的风险溢价是10%，国债的利息率为4%。则加权平均资本成本为()
A.15.3%
B.13.95%
C.16.56%
D.16.84%
正确答案：B
参考解析：权益资本成本=4%＋1.4×10%=18%，负债的税后资本成本=15%×（1-25%）=11.25%，加权平均资本成本=[6000/（4000＋6000）]×11.25%＋[4000/（4000＋6000）]×18%=13.95%。
[单选题]15.某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是()。
A.账面价值权重
B.实际市场价值权重
C.采用按预计账面价值计量的目标资本结构作为权重
D.采用按照实际市场价值计量的目标资本结构作为权重
正确答案：D
参考解析：目标资本结构权重能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权重和市场价值权重那样只反映过去和现在的资本结构，所以按实际市场价值计量
