泽熙美文[单选题]1.某期权目前已经到期，如果已知期权的内在价值为5元，则该期权的价值为()元。
A.0
B.6
C.5
D.无法计算
正确答案：C
参考解析：期权价值＝内在价值＋时间溢价，由于期权目前已经到期，由此可知，时间溢价＝0，此时的内在价值等于期权价值，期权价值＝内在价值＋时间溢价＝5（元）。
[单选题]2.以下关于期权的表述，不正确的是()。
A.期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务
B.期权出售人不一定拥有标的资产
C.期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割
D.期权购买人真的想购买标的资产
正确答案：D
参考解析：期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出约定数量某种资产的权利。该权利是一种特权，期权持有人只享有权利，并不承担义务。值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的。期权购买人也不一定真的想购买标的资产。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，只需按差价补足价款即可。
[单选题]3.派发股利的期权定价模型，估算期权价值时需要考虑的因素不包括()。
A.执行价格
B.国库券按连续复利计算的到期报酬率
C.标的股票的年股利报酬率
D.标的股票的β系数
正确答案：D
参考解析：根据派发股利的期权定价模型公式可知，本题选D。
[单选题]4.某人出售一份看涨期权，标的股票的当期股价为32元，执行价格为33元，到期时间为3个月，期权价格为3元。若到期日股价为36元，则下列各项中正确的是()。
A.空头看涨期权到期日价值为3元
B.空头看涨期权到期日价值为0元
C.空头看涨期权净损益为－3元
D.空头看涨期权净损益为0元
正确答案：D
参考解析：空头看涨期权到期日价值＝－max（36－33,0）＝－3（元）空头看涨期权净损益＝－3＋3＝0（元）
[单选题]5.乙投资者购买1份执行价格为80元，1年后到期的D公司股票的看跌期权，期权价格为10元。如果1年后该股票的市场价格为64元，乙投资者的净损益为()元。
A.6
B.－6
C.16
D.－16
正确答案：A
参考解析：多头看跌期权到期日价值＝Max（执行价格－股票市价，0）＝Max（80－64，0）＝16（元），多头看跌期权净损益＝16－10＝6（元）。
[单选题]6.某股票现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96元，都在6个月后到期，年无风险利率为8%，如果看涨期权的价格为10元，看跌期权的价格应为()元。
A.6
B.6.89
C.13.11
D.14
正确答案：D
参考解析：根据平价定理：看涨期权价格C－看跌期权价格P＝标的资产价格S－执行价格现值PV（X）。所以看跌期权的价格P＝－20＋10＋24.96/（1＋8%/2）＝14（元）。
[单选题]7.某股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为10.7元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升25%，或者下降20%。无风险利率为6%，则根据复制原理，该期权价值是()元。
A.3.2
B.0
C.1.8
D.0.89
正确答案：D
参考解析：假设购买股票数量为x，借款为y元，则有：
如果股价上行：10×（1＋25%）x-y×(1＋3%)＝10×（1＋25%）-10.7
如果股价下行：10×（1-20%）x-y×(1＋3%)＝0
解方程组可得：x＝0.4；y＝3.11
期权价值＝组合投资成本＝10×0.4-3.11＝0.89（元）
[单选题]8.运用二叉树模型对期权估价时，期数增加，要调整价格变化的升降幅度，以保证年收益率的标准差不变。这里的标准差是指()。
A.标的资产年复利收益率的标准差
B.标的资产连续复利报酬率的标准差
C.标的资产期间复利收益率的标准差
D.标的资产无风险收益率的标准差
正确答案：B
参考解析：运用二叉树模型对期权估价时的公式中的标准差指的是标的资产连续复利报酬率的标准差。
[单选题]9.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是()。
A.购进看跌期权与购进股票的组合
B.购进看涨期权与购进股票的组合
C.售出看涨期权与购进股票的组合
D.购进看跌期权与购进看涨期权的组合
正确答案：D
参考解析：多头对敲是同时买进一只股票的看跌期权和看涨期权，期权的执行价格和到期日相同。多头对敲是针对市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时最适合的投资组合。在多头对敲策略中，只要股价偏离执行价格的差额大于期权购买成本，就会给投资者带来净收益。
[单选题]10.某投资人觉得单独投资股票风险很大，但是又看好股价的上涨趋势，此时该投资人最适合采用的投资策略是()。
A.保护性看跌期权
B.抛补性看涨期权
C.多头对敲
D.空头对敲
正确答案：A
参考解析：单独投资于股票风险很大，同时增加一份看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。
[单选题]11.甲公司股票目前市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，期限为6个月，执行价格为24元，期权价格为4元。若到期日股价为30元，则下列各项中错误的是（ ）。
A.多头看涨期权到期日价值为6元
B.空头看涨期权到期日价值为-6元
C.多头看涨期权净损益为-2元
D.空头看涨期权净损益为-2元
正确答案：C
参考解析：本题考查单一期权的损益分析。多头看涨期权到期日价值=Max（30-24，0）=6（元），选项A的表述正确；空头看涨期权到期日价值=-Max（30-24，0）=-6（元），选项B的表述正确；多头看涨期权净损益=6-4=2（元），选项C的表述错误，当选；空头看涨期权净损益=-6+4=-2（元），选项D的表述正确。
[单选题]12.为了降低单独投资股票的风险，可以采用的投资策略为（ ）。
A.每购买1股股票，同时购入该股票的1股看涨期权
B.每购买1股股票，同时购入该股票的1股看跌期权
C.每购买1股股票，同时卖出该股票的1股看跌期权
D.每购买1股股票，同时卖出该股票的1股看涨期权
正确答案：B
参考解析：本题考查期权的投资策略。购买1股股票，同时购入该股票的1股看跌期权，可以锁定组合的最低净收入和最低净损益，降低单独投资股票的风险，该策略称为保护性看跌期权，选项B正确。
[单选题]13.同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是（ ）元。
A.5
B.7
C.9
D.11
正确答案：B
参考解析：本题考查期权的投资策略。到期日股价48元小于期权的执行价格，空头看跌期权净损益=-（50-48）+4=2（元），空头看涨期权净损益=5（元），该投资组合净损益=5+2=7（元），选项B正确。
[单选题]14.市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份价格5元，看跌期权每份价格3元；执行价格均为60元，到期日相同。如果到期日股票价格为64元，购入一份看涨期权的同时，购入一份看跌期权的投资组合的净损益是（ ）元。
A.-8
B.-4
C.4
D.8
正确答案：B
参考解析：本题考查期权的投资策略。到期日股票价格为64元，高于执行价格，看涨期权到期日净收入=64-60=4（元），看跌期权到期日净收入=0（元），投资组合净收入=4（元），投资组合成本=5+3=8（元），投资组合净损益=4-8=-4（元），选项B正确。
